本文源自：期货日报
早上好，先来关注下美股。
8日晚，美股超级赛道——量子计算概念股全线崩盘。
Rigetti Computing暴跌48%，此外，Quantum Computing宣布通过发行股票筹集1亿美元后，其股价下跌了近50%。IonQ下跌超过40%，D-Wave Quantum下跌超过46%。
消息面上，英伟达首席执行官黄仁勋表示，实用化的量子计算机仍需多年时间才能实现。
他在英伟达的分析师日活动中表示：“如果说实用化的量子计算机需要15年，那可能是比较乐观的估计，如果说需要30年，那可能是比较保守的。但如果选择20年，我认为我们很多人都会相信这个预测。”
黄仁勋表示，他相信英伟达将在量子计算机研发过程中发挥“非常重要的作用”。
值得注意的是，2024年年底，由于谷歌推出Willow芯片并声称其在减少错误方面优于2019年的产品，量子计算概念股纷纷暴涨，在这波热潮中，量子“新星”Rigetti和D-Wave的股价分别飙升了1449%和854%。
截至收盘，Quantum Computing跌超43%，Rigetti Computing跌超45%，IonQ下跌超过38%，D-Wave Quantum跌超36%。
美联储将暂停降息？
当地时间1月8日，美联储公布联邦公开市场委员会2024年12月17日至18日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，使其基准基金利率达到4.25%~4.5%的区间，这是美联储连续第三次降息，累计下调幅度已达到1个百分点。然而，委员会成员预计，2025年的降息步伐将显著放缓，预计全年仅降息75个基点。
在讨论通货膨胀发展时，与会者指出，尽管通货膨胀从2022年的峰值大幅放缓，但仍偏高。与会者评论称，在2024年，整体通胀速度有所放缓，最近部分月度价格读数高于预期。尽管如此，大多数人表示，在广泛的核心商品和服务价格中，通胀的进展仍然很明显。
市场期货价格则显示，2025年的政策宽松程度可能略低于这一预期。尽管如此，市场参与者对未来一年联邦基金利率的路径仍抱有相当大的不确定性。
对于本次会议纪要，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos直言美联储暂时不会继续降息了。Timiraos的文章直接把标题设为：美联储会议纪要意味着官员们准备暂时保持利率不变。
锡价重回25万元/吨关口
1月以来，锡价盘面重心有所回升。截至1月8日收盘，沪锡期货主力合约收涨1.44%，至251600元/吨。分析人士认为，锡价回升的主要原因是国内锡锭去库和终端消费回暖。
新湖期货有色金属研究员孙匡文表示，今年以来，锡价探底后重心上移，沪锡主力合约最低下探至241000元/吨，近日则攀升至250000元/吨以上，锡价上涨的主要原因是库存持续去化。“近期锡精矿供应收紧，加工费再度下调，冶炼厂开工率下降，锡锭产量小幅下降。消费端虽然季节性趋弱，但春节前有一定的备库需求，这都使得显性库存持续去化并降至低位，低库存给予锡价向上弹性。”
国投期货有色金属首席分析师肖静认为，由国内锡锭社会库存下降引导的“强现实”表现，是锡价重回250000元/吨大关并尝试向上突破的关键因素。自2024年11月中旬以来，SMM锡社会库存始终延续去化趋势，现已跌至7112吨，低于去年同期的8500吨。同时，国内现货对期货交割月多延续实时升水报价，显示出当前锡下游消费需求稳健，且春节前存在备货动作。
中辉期货有色研发总监侯亚辉告诉记者，1月初国家公布了2025年对手机等数码产品购新的“国补”政策，作为锡终端消费的3C电子产品领域迎来政策利好，为锡价反弹提供了较强支撑。
1月3日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，2025年要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。其中，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。这也是手机等电子产品首次进入“国补行列”。
昨日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，正式公布关于手机等数码产品的购新补贴细则，其中包括对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。侯亚辉表示，叠加之前国内“以旧换新”促进家电、汽车等消费的利好政策，预计今年锡终端消费或保持较高增长。
临近春节假期，孙匡文认为，锡市场基本面将呈现供需双弱的格局。随着终端市场订单出现季节性下降，锡焊料等加工企业开工率随之下降，同时春节假期前后消费有进一步走弱的趋势，厂家在当前价格水平下的备库意愿也较弱。而供给端表现也有所走弱，国内冶炼厂开工率因锡矿供应减少而下滑，锡锭产量因此减少。
肖静认为，短期国内锡锭去库将在未来两周内进入尾声。在供应题材上，缅甸佤邦暂无新的年度生产计划安排，但预计在农历春节前会有相关消息。策略上，她建议投资者在春节前耐心观望，重点关注上方反弹强度，加大对社会库存和原料端情况的跟踪。
肖静认为，当前锡市表现较强，但未来基本面依旧存在“弱预期”，整体预计2025年锡市供大于求。下游消费方面，预计2025年锡消费增速可能放缓，至2%左右。分领域来看，起到稳定支撑作用的是传统消费板块，新能源汽车边际消费增量下降，全球半导体消费周期很可能在三季度触顶。光伏焊料需求预计维持低增长，耗锡增量预期下调至3500~4000吨/年，对全球锡消费的年增速贡献约1个百分点。
供应端，上游精矿供应出现小高峰，供应偏紧形势有所缓解。2024年佤邦锡矿产出停滞，尽管其他主产地都以稳产增产为主，但未能覆盖缅甸矿端减产量，预计全球矿端减产7000金属吨。进入2025年，预计全球锡矿迎来增产小高峰，矿端供应至少增加2万吨，增速在5%以上。这使得矿冶博弈形势出现转变，预计2025年全球精锡产出量增加4%。
侯亚辉认为，2025年锡市或维持供需紧平衡格局。目前，精炼锡供应依然受到进口量制约，国内整体供应增量不大；而下游半导体消费领域仍处于扩张周期，光伏及新能源汽车行业用锡需求也保持快速增长，终端消费表现或保持较好的增长态势。此外，还需要关注一些不确定因素，比如全球贸易关税政策对出口的扰动。
整体而言，孙匡文预计2025年锡供应先紧后松，宏观面扰动或使得锡价阶段性剧烈波动，投资者需持续关注缅甸矿端复产情况。
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