GTC泽汇资本:美国液化天然气出口争议再起

12月19日，早在 2 月份，能源信息公司 Energy Intelligence 就报告称，尽管拜登政府暂停了仍在规划中的液化天然气出口项目的新许可证发放，但人们对长期液化天然气项目的兴趣依然强劲。GTC泽汇资本表示，当时，美国能源部为暂停这一举措辩解称，人们一直担心，将大量美国天然气运往海外可能会削弱美国在廉价能源方面的竞争优势，而廉价能源对炼钢和石化等能源密集型行业至关重要，同时也试图解决环保人士的担忧，他们认为整个液化天然气制造、交付和消费周期的碳足迹比目前宣称的要高得多。

　　GTC泽汇资本表示，能源部如今重申了这一立场：在周二发布的一份期待已久的报告中，能源部声称，如果美国不受限制地出口液化天然气 （LNG），国内能源价格将大幅上涨。美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆在一份声明中表示：“迄今为止，美国消费者和企业受益于国内相对稳定的天然气价格，相比之下，世界其他地区的价格波动要大得多。”“但美国液化天然气出口量越大，这种全球价格波动进入国内市场并影响美国消费者和制造商的风险就越大。”

　　能源部报告发布之际，美国天然气价格一直在飙升。由于押注未来一年全球液化天然气需求将增强，美国天然气期货周三上涨至每百万英热单位 3.35 美元，与本月早些时候触及的一年高点 3.5 美元相差不远。在美国总统任期交替之际，欧洲天然气流向的不确定性增加了对美国液化天然气的需求。与拜登政府相反，即将上任的特朗普总统已表示，他的政府反对限制美国液化天然气出口许可。

　　根据金融公司 LSEG 的数据，流向美国七家液化天然气 （LNG） 出口工厂的天然气量有望创下 10 个月以来的新高。本周早些时候，Venture Global LNG 位于路易斯安那州的 Plaquemines 工厂开始生产，这在一定程度上推动了原料气的激增。去年，美国超越卡塔尔和澳大利亚，成为世界上最大的液化天然气出口国。

　　根据 WoodMackenzie 最近的液化天然气报告，2024 年前 9 个月，美国签署了 5800 万吨/年的液化天然气销售购买协议 （SPA）、产能协议和协议框架 （HOA），而 2023 年全年达成的新液化天然气 SPA 和 HOA 为 9400 万吨/年。考虑到大部分时期的情况，这还不算太糟糕。此外，在美国联邦法官推翻拜登的暂停令后，液化天然气合同现在可以自由进行，不受阻碍。今年 7 月，路易斯安那州莱克查尔斯的美国地区法官詹姆斯·凯恩 （James Cain） 与 16 个共和党领导的州站在一起，认为美国能源部冻结液化天然气出口审批“完全没有理由或逻辑”。凯恩表示，这些州很可能会成功证明暂停令违反了 1938 年的《天然气法》。

　　GTC泽汇资本认为，WoodMac 报告中有几个值得注意的趋势。首先，传统买家（最终用户）签订的用于本土市场的长期合同数量达到 3800 万吨/年，仅比去年的纪录少 1200 万吨/年。其次，大宗交易再次占据主导地位，今年签署的 60% 的交易规模超过 200 万吨/年。与此同时，尽管暂停，但美国的交易仍在继续，尽管美国项目的合同总量有所下降。2024 年前 8 个月，美国共签署了 1890 万吨/年（包括 500 万吨/年的阿美交易）新的 LNG SPA 和 HOA，活动主要集中在受停摆影响较小的项目上。值得注意的交易包括与 ADNOC 签署的 190 万吨/年的 Rio Grande LNG Train 4 和与阿美签署的 120 万吨/年的 Rio Grande LNG Train 4。德克萨斯液化天然气公司还与 EQT Corp． （NYSE：EQT） 和其他交易对手签署了 300 万吨/年的加工协议、SPA 和 HOA，因为该公司正试图达到为其项目筹集债务融资所需的商业门槛。