中长期增量资金有望入市大盘风格和红利板块获关注

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　　□本报记者张韵

　　近日，关于推动中长期资金入市的政策频频出台。多部门近日联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。国务院新闻办公室1月23日举行新闻发布会，中国证监会、财政部等多部门就大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况进行介绍。

　　在公募基金层面，相关方案和介绍提出，明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10%，提高权益类基金的规模和占比，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，引导基金公司将每年利润的一定比例自购旗下的权益类基金，进一步稳步降低公募基金的综合费率，2025年将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约450亿元的费用……

　　围绕相关方案，多家公募基金公司进行了积极解读。多家基金公司认为，《方案》的出台为市场带来了增量资金，或能缓解近年来的存量博弈压力。另外，一系列旨在打通长期资金入市堵点痛点的新方案，或有助于逐步形成市场长线投资氛围，打造更加成熟的市场。不过，也有业内人士提示，相关方案实际执行过程中，还需要适时跟进完善配套措施，不断从根本上推动A股市场走出真正的上行趋势，提升投资者的获得感。

　　将为市场带来增量资金

　　招商基金研究部首席经济学家李湛认为，中长期资金入市不仅是资金层面的变化，更是资本市场生态的重塑，是资本市场深化改革的关键举措。中长期资金入市将提升机构投资者占比，营造机构投资者长线投资倾向，推动市场更加理性和成熟，降低市场投机性。

　　他认为，中长期资金入市将为市场带来可观增量资金，提振市场信心。此外，通过优化分红、回购、定增等机制，提升上市公司质量，也能吸引更多长期资金。中长期资金的持续流入有望与市场形成良性循环。

　　博时基金宏观策略部策略研究员夏仕霖也认为，《方案》提出多项举措推动中长期资金入市，优化资本市场投资生态，对市场而言，将有规模可观的增量资金入市，缓解市场近年来缩量博弈的压力。

　　鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓认为，《方案》引导范围包括的保险、社保、养老金、年金、公募基金中，险资是最确定的增量资金。目前，保险全行业资金运用余额约为32万亿元，假设权益配置比例提升1%，再加上每年的新增保费及资产再配置规模，保守估计会带来超6000亿元的年度增量，长期股票投资试点也会新增数百亿元。需要额外提示的是，保险公司面临偿付能力等监管压力是制约险企加仓权益的关键因素，后续是否有政策跟进需进一步观察。

　　景顺长城基金认为，《方案》更重视打通资金入市堵点，强化政策落地见效，为资本市场健康发展提供了具体的路线图。预计2025年国有大型保险公司经营活动现金流量净额（保费剔除到期、赔付和手续费）可达近1万亿元，预计有望推动近3000亿元资金入市。随着市场多方长期资金力量加大对A股布局，长期看好权益市场发展。

　　有利于市场持续回暖

　　南方基金认为，《方案》明确了中长期资金入市规模的硬指标，疏通了中长期资金入市在机制上的堵点，有助于优化市场投资者结构，加速构建长钱长投的市场生态体系。2024年三季度，公募基金、保险资金、各类养老金等持有A股流通市值的比重仍然较低。伴随相关政策制度持续落实，中长期资金具有较大的入市空间，有望助推资本市场走出长期上行的趋势。

　　华安基金表示，《方案》提出的系列要求，有助于提升投资者获得感，有助于提升上市公司质量，进一步优化资本市场投资生态。整体来看，2025年市场有望企稳回升。2025年财政、货币政策仍有加力空间，充裕的流动性环境将对市场形成正面支撑。

　　长城基金认为，政策在资产端做出的指引有利于提升上市公司业绩，鼓励上市公司提升分红能力，有利于不断优化上市公司质量，A股有望从长期视角获得更高的预期回报。春节假期后，预计春季行情会逐步发动，届时市场将结合国内高频数据及海外变化进一步做验证，长期来看，市场的大幅回暖仍与上市公司业绩修复情况有关。

　　夏仕霖认为，此次新闻发布会有效稳固了市场信心、提振了市场风险偏好，推动市场回暖。此外，中长期资金入市，对市场的结构与投资生态有望持续带来影响，后续会重点关注保险等中长期资金偏好的方向。

　　利好红利资产和大盘风格

　　长城基金认为，中长期资金的入市利好大盘价值风格及红利资产等。中长期资金的管理机构注重长期和价值投资，关注上市公司基本面，大盘价值股契合其价值投资理念。从推出的政策来看，资产端鼓励上市公司分红，社保、养老金、保险资金与红利资产有更高匹配度。

　　万家基金杨坤认为，在当前政策大力推动中长期资金入市的背景下，红利资产的投资价值将显著提升。政策明确要求公募基金和保险资金加大对A股的投资力度，红利资产因其高股息率、低波动的特性，将成为这些资金的重要配置方向。同时，政策鼓励指数化投资发展，推动股票ETF快速注册，红利ETF及相关指数产品将迎来快速发展机遇。

　　张峻晓认为，引导加大权益配置、拉长考核久期，相对提升了相关中长期资金的风险承受能力，但改变不了这类资金的绝对收益属性（除公募基金外）。对于绝对收益性质的配置型资金，收益波动比、估值业绩匹配度是优先考虑的选项，利好方向或首先是红利和稳定低波类资产，其次是估值合理或低估的大盘成长股。

　　此外，对于《方案》提出的公募基金持有流通市值三年内每年至少增长10%，他在解读时认为，根据字面理解，这意味着无论涨跌，公募基金都需要加大权益配置。继续推动指数基金或ETF的发展是主要实现路径，可以密切关注中低波动产品的创新动态。