期货日报
春节的“脚步”越来越近！近两日，上期所、郑商所、大商所、广期所陆续发布通知，对2025年春节期间部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度作出调整。
上期所涉及的品种有17个，分别为铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、热轧卷板、不锈钢、燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、纸浆；上海国际能源交易中心涉及的品种有5个，分别为国际铜、原油、低硫燃料油、20号胶、集运指数（欧线）；郑商所涉及的品种有14个，分别为二甲苯、烧碱、白糖、棉花、菜粕、菜油、PTA、甲醇、尿素、硅铁、锰硅、短纤、瓶片、棉纱等；大商所涉及的品种有22个，分别为铁矿石、焦炭、焦煤、黄大豆1号、玉米、鸡蛋、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、黄大豆2号、豆粕、豆油、乙二醇、苯乙烯、棕榈油、液化石油气、玉米淀粉、粳米、生猪、原木、纤维板、胶合板；广期所涉及的品种有3个，分别为工业硅、多晶硅、碳酸锂。
为了防范假期期间外围市场给国内市场带来较大风险影响，确保节后国内市场开盘价格稳定，交易所通常会在节假日前发布风险提示，提高期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度。
那么，今年春节期间，国际市场都可能存在哪些风险呢？为帮助投资者在假期期间更好地把握市场动态，我们采访行业人士进行了重点梳理：
期货行业资深人士景川表示，2025年春节期间，外盘及外围市场对国内市场的影响充满不确定性，尤其是在特朗普上任后，国内市场将难以避免地受到影响，因此，各大交易所提高了交易保证金。
“美国将在春节期间发布一系列重要经济数据，包括就业报告、消费者信心指数、制造业和服务业PMI等，这些数据将对全球市场情绪产生重要影响。”景川表示，如果美国发布的就业数据超预期，可能会引发市场对美联储加息预期的调整，进而影响全球资金流动和资产价格。另外，欧洲的经济数据也不可忽视，特别是欧元区的通胀数据和经济增长指标，如果通胀数据持续走高，可能会促使欧洲央行采取更紧缩的货币政策，将导致欧元汇率和全球金融市场产生连锁反应。
景川认为，美联储议息会议仍然是重点。对2月美联储议息会议，市场普遍关注美联储是否会调整利率政策，如果美联储加息或释放加息信号，将对全球金融市场产生重大影响，尤其是对新兴市场和大宗商品市场。
“特朗普上任后，其政策动向将对全球市场产生深远影响。如果他推出新的财政刺激计划或调整贸易政策，这些都可能引发市场波动。”景川说。
“中东地区的地缘政治紧张局势一直是市场关注的焦点。”他说，春节期间，如果中东地区发生军事冲突或政治动荡，将对原油市场产生重大影响，可能导致油价大幅波动。另外，俄乌冲突的进展将继续影响全球能源市场和粮食市场，如果冲突升级，可能会导致能源供应中断，推高原油和天然气价格，同时也会对全球粮食市场产生冲击。
此外，在景川看来，全球疫情的反复仍然是重要风险因素。如果春节期间出现新的疫情高峰，可能导致各国采取更严格的封锁措施，影响全球供应链和经济增长，进而对金融市场产生负面影响，而金融市场波动直接影响到国内节后的开盘。
海通期货投资咨询部总经理助理顾佳男表示，自去年12月以来，美国经济数据表现出较强韧性。此前市场已消化2024年三次共计100个基点的降息预期，目前普遍预计美联储将在2025年年初暂停降息。近一个多季度以来，美元和美债收益率的持续走强也反映了市场对降息预期的降温。“我们判断，本次议息会议大概率不会释放过多新的信息，对市场的影响可能较为有限。”
顾佳男认为，相较于美联储议息会议，特朗普再次入主白宫后的政策举措，或将对商品市场产生更为显著的影响。“从其就职演说来看，‘美国优先’仍是其核心思想，与其竞选期间的论调保持一致。他上任首日签署的行政命令主要集中在移民、能源和气候等领域。”
“值得注意的是，尽管市场此前已充分预期特朗普政府可能采取关税政策，但他在就职演说中并未立即提及相关措施，这导致美元和美债收益率出现反转，并带动全球风险资产上涨。”顾佳男表示，春节期间，投资者需密切关注特朗普是否会再次强调关税问题。若其释放相关信号，可能引发包括股票、铜等在内的风险资产价格波动。
“此外，特朗普一直以来都对传统能源表现出明显的偏好。此次签署的行政命令中也包含了推动能源生产的内容，短期内或将对原油价格，尤其是WTI原油价格构成下行压力。”他说。
顾佳男称，本周日本央行也将召开议息会议，然而，市场目前已充分消化了日本央行可能加息的预期。他预计此次会议不太可能重演2024年7月日本央行意外加息引发全球资本市场剧烈波动的局面。
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