临工重机重启上市胜算几何？

　　来源：中国经营网

　　本报记者王登海北京报道

　　在终止IPO申请近一年后，临工重机股份有限公司（以下简称“临工重机”）重启上市辅导，计划于2025年5月完成A股IPO准备工作。

　　资料显示，临工重机是国内领先的矿山机械和高空作业机械制造商之一，曾于2023年向上交所报送主板首发上市申请文件，后因撤回申请，审核被终止。

　　《中国经营报》记者观察到，临工重机的控股股东为临工集团，持有公司60.80%的股份，而临工集团脱胎于山东临沂工程机械股份有限公司（以下简称“山东临工股份”，现香江控股，股票代码600162.SH）。2002年，深圳市南方香江集团有限公司（以下简称“香江集团”）入主山东临工股份后，经过一系列资产挪腾，将原有的工程机械类资产置换出上市公司，后由山东临工股份管理层回购，这一系列操作最终孕育出了临工集团。

　　对于此前撤销上市的原因以及本次上市的进程等多个问题，记者多次致电临工重机，但截至发稿未取得联系。同时，记者向临工重机发送了采访函，截至发稿，也未收到对方回复。

　　重启上市

　　公开资料显示，临工重机成立于2012年，位于济南市高新区，是目前国内领先的矿山机械、高空作业机械制造商之一，聚焦矿山开采设备、高空作业机械、特种机械、关键零部件等多个业务板块，销售区域覆盖中国、东南亚、中亚、非洲等地区。

　　日前，证监会网站显示，临工重机在山东证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并在A股上市，辅导券商为中金公司。

　　事实上，这非临工重机首次闯关IPO。2023年3月4日，临工重机向上交所报送了主板首发上市申请文件，计划发行不低于6030.45万股且不超过9677.77万股股票，拟募集资金15亿元用于新能源矿山成套设备数字化工厂项目、临工中租智能工业园项目、临工重机研究院项目和补充流动资金。

　　但在经历过一轮问询后，临工重机在2023年12月29日向上交所申请撤回IPO文件，2024年1月24日上交所终止了对其审核。

　　资料显示，当前临工重机共有12家控股子公司、3家参股公司。近年来，临工重机在海外市场逐渐崭露头角，已在多个国家或地区设立子公司或制造基地，如墨西哥、澳大利亚、韩国等地，并计划进一步扩大国际市场份额。

　　“无论是矿山设备还是高空作业设备市场，竞争都非常激烈。在矿山设备领域，同力股份、徐州徐工、常州柳工、三一重装、北方股份等企业都是强有力的竞争对手；在高空作业设备领域，浙江华铁应急设备科技股份有限公司、上海振华重工等企业也占据了一定的市场份额。”业内专家坦言，尽管临工重机在矿山设备和高空作业设备市场都具有一定的市场地位，但其仍旧面临激烈的市场竞争。

　　脱胎于上市公司

　　临工重机此前披露的招股书显示，临工集团持有公司60.80%的股份，是公司的控股股东。而临工集团曾是上市公司山东临工股份资本运作棋局中的关键一子。

　　资料显示，山东临工股份于1994年由山东临沂工程机械厂改制成立，1998年在上交所发行上市，为国有大型企业，是原国家机械部生产装载机、挖掘机的重点骨干企业。

　　2003年7月14日，国务院国有资产监督管理委员会出具批复文件（国资产权函〔2003〕83号），同意山东临工股份原控股股东山东工程机械集团有限公司（以下简称“山工集团”）将所持有的山东临工股份6595万股国家股中的5095万股转让给香江集团，后者成为山东临工股份第一大股东。

　　此后，香江集团进一步增持股份，完全取代了山工集团的位置，2005年1月，山东临工股份更名为“山东香江控股股份有限公司”，股票简称变更为“香江控股”。

　　在香江集团入主之后，通过一系列复杂的资产置换和股权转让操作，成功剥离了山东临工股份的工程机械业务，并将其转变为一家以商贸物流和房地产业务为主的民营企业。

　　在具体操作中，香江控股将其持有的山东临工工程机械有限公司（以下简称“山东临工”）98.68%的股权进行了转让。其中，中信信托受让了71.62%的股权，而临工集团则受让了剩余的27.06%股权。而后，中信信托很快将所持山东临工股权转让给了临工集团。

　　值得一提的是，临工集团是由山东临工原管理层在2005年8月共同设立的公司，其设立的主要目的就是为了受让山东临工的股权。当时，山东临工的1016名员工以自有资金出资4050万元设立了临工集团，其中王志中代为持有999名员工的1752万元出资。

　　关联交易

　　在受让了山东临工的资产之后，临工集团迎来了快速发展阶段。数据显示，2024年，临工集团以43.46亿美元（约合人民币314.78亿元）的销售额，位列中国工程机械综合制造商第四名。

　　临工集团官网显示，除了临工重机之外，临工集团还有2家涉及生产制造的企业，分别是临工智科和临工重托，其中临工智科1997年3月设立，曾为临沂市国资委控制的国有企业，2012年5月被临工集团收购成为其下属企业。临工智科产品涵盖智能物流、智能仓储、智能产线装备、工业信息化系统等；而临工重托主营业务为装载机及挖掘机等工程机械配件的生产、销售及售后服务等。

　　此次谋求上市的临工重机2022年的工业产值和营业收入双双突破百亿大关。不过根据此前申请上市时公布的财务数据，2019年、2020年、2021年及2022年上半年，临工重机营业收入分别为35.43亿元、48.04亿元、81.46亿元及48.15亿元，实现净利润2.83亿元、5.26亿元、4.40亿元及4.14亿元；2019—2021年营业收入和净利润年均复合增长率分别为51.64%和24.69%，经营业绩稳定。

　　然而，在此前的上市问询环节，上交所对公司同业竞争、关联交易、财务表现、经营现金流问题以及临工集团历史沿革、股权代持等问题予以重点关注。尤其是关联交易及同业竞争问题，成为重点问询事项。

　　根据公司披露的信息，山东临工是临工重托控股股东临工集团持股30%的企业，且实际控制人王志中担任董事长、首席执行官。山东临工主要从事装载机、挖掘机等工程设备和机械设备生产与销售，与临工重托都处于工程机械行业，且部分客户供应商重叠。尽管临工重机与山东临工在产品上存在一定差异，但在部分客户和供应商方面存在重叠，且曾有过贴牌生产、购销业务等合作。

　　此外，山东临工不仅是临工重机的重要客户，同时也是其重要供应商。2019—2021年，山东临工向临工重机采购矿山设备的金额分别为6.31亿元、7.11亿元、7.2亿元。2022年上半年，临工重机对山东临工的销售额骤降至134.06万元，原因是2021年12月公司终止了与山东临工的购销业务。此外，2019—2021年，临工重机还向山东临工融资租赁设备，采购金额分别为1.02亿元、1.17亿元、2.94亿元。上交所要求公司说明与山东临工购销交易的必要性、合理性及公允性，以及是否存在通过山东临工为临工重机代垫成本费用或其他利益输送的情形。