本周市场呈现磨底期的反弹特征，主要指数上涨，但资金整体流出、成交量仍在低位波动、板块涨跌分化且波动快，均体现出资金尚未形成一致预期，波动较大。截至周四，上证指数涨2．13%，深证综指涨3．93%。小市值与成长板块涨幅领先，北证50指数涨超10%，微盘股涨超7%，大市值的上证50、沪深300的涨幅相对较小。五大中信风格指数，成长、周期风格领涨，稳定风格涨幅靠后，整体风格表现类似2024年9月24日政策驱动反弹的缩小版。
创金合信基金首席宏观分析师甘静芸表示，市场经历政策预期和经济修复幅度的验证的消化后，回到较具性价比区间，受益分母端流动性与政策利好的板块率先回升。申万一级行业中，传媒、商贸零售、计算机、社会服务、通信行业领涨，AI、算力芯片、机器人、以旧换新政策支持等主题活跃。
甘静芸指出，指数已释放较大部分调整压力，对盘整后的权益市场相对乐观。当前市场处于全年宏观政策基调偏积极，等待全国两会对财政力度的确认，以及宏观经济基本面呈现边际改善，只是修复幅度与进程存在不确定，权益震荡攀升场景有望出现。风格上可坚持哑铃策略，在无风险收益率下行，增长修复力度待确认的阶段，红利类资产具有长期配置价值。哑铃另一端可交易超跌后具有盈利估值性价比的风格板块，关注科技、保险、券商等。
本周重点数据方面，基本面数据呈现边际改善趋势，消费、出口是主要的增长点。国家统计局公布数据，2024年国内生产总值134.9万亿，增长5%，面对内外部压力环境，顺利实现经济发展主要目标。分季度看，一到四季度GDP同比分别为5．3%、4．7%、4．6%和5．4%，2024年9月底政策积极转向后，政策效果显现。
2024年12月经济数据显示社零、出口的超预期是经济边际改善的主要分项。2024年12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，预期增3.49%，11月增3.0%。家电、体育娱乐用品、通讯器材、烟酒类的增速较高，体现以旧换新的政策效力，同时年末部分可选消费需求出现回升。投资需求方面，2024年固定资产投资同比增长3.2%，前值为3．3%。基建与制造业投资延续高位，对冲地产投资的下滑，核心关注地产需求能否企稳。2024年1-12月房地产开发投资同比下降10.6%，预期降10.4%，前值降10.4%，地产投资端的修复仍需要较长时间。另一个增长需求的亮点在外需，2024年12月出口同比增长10.7%，较预期与前值均大幅回升。市场对特朗普关税政策对外需的压力存在担忧，但在实际关税政策落地前，“抢出口”效应使得短期的出口需求有所支撑。
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