光大期货有色金属类日报1.17

　　铜：

　　隔夜LME铜上涨0.3%至9245美元/吨；SHFE铜主力上涨0.49%至76280元/吨；现货进口窗口打开。宏观。海外方面，美国1月费城联储制造业指数44.3，创2021年4月新高，远超预期-5，表明制造业低迷态势有望结束；但美国1月11日当周首申失业金人数 21.7万人，高于预期的21万人和前值20.1万人，市场归因于加州的山火肆虐。昨晚美联储理事沃勒言论异常鸽派，表示不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。国内方面，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差收窄。库存方面，LME库存下降500吨至260250吨；SHFE铜仓单增加5731吨至15215吨；BC铜维持7507吨。美通胀压力放缓，联储官员出面维护降息氛围，美元指数走弱，推动黄金和铜价格走高。由此也可以看出，市场预期特朗普上台之后不确定性将渐渐消失，且受通胀影响可能也逐渐释放出渐进式加征关税的信号，因此市场整体偏乐观看待，节前铜价震荡偏强看待，但幅度预计仍然有限，整体来看未能摆脱去年12月份以来的震荡区间。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.01%报15950美元/吨，沪镍涨0.37%报128040元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加180吨至167994吨，国内 SHFE 仓单减少12吨至27717吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-100元/吨。消息面，据铁合金，青山官方发布1月高镍铁第一轮招标价为940元/镍（到厂含税），成交量数万吨交期3月。不锈钢产业链来看，供需季节性放缓，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存88.97万吨，周环比下降1.65%，华南地区企业放假节奏偏早有关，销售节奏停滞较无锡更提前导致两个市场存在一定差异。新能源产业链来看，1月供应环比下降，尽管下游需求同样转弱，但受到现货流通量下降和备货需求拉动，周度硫酸镍价格小幅上涨。一级镍方面来看，国内周度库存延续去库态势，但1月整体产量减量不明显。市场对于印尼政策方面仍需消化，短期追高风险较大，近日持仓下降明显，临近春节，请投资者注意仓位管理。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡走弱，隔夜AO2502收于3658元/吨，跌幅2.64%，持仓增仓3305手至9.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2503收于20370元/吨，涨幅0.32%。持仓增仓5177手至19.2万手。现货方面，SMM氧化铝价格回调至4698元/吨。铝锭现货贴水扩至90元/吨，佛山A00报价回调至20210元/吨，无锡A00贴水10元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，无锡下调20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调185元/吨。北方环保管控到期，氧化铝开工逆周期上调；下游电解铝厂备货缩减，向上游继续压价；氧化铝短期延续宽松逻辑下调。电解铝贴水走扩，下游备货进入尾声，开始提前放假。铝价大涨大跌驱动不强，短期维持高稳运行为主。

　　锡：

　　沪锡主力涨0.21%，报247320元/吨，锡期货仓单4977吨，较前一日减少108吨。LME锡跌0.63%，报29355美元/吨。锡库存4685吨，持平。现货市场，对2502云锡升水700-1000元/吨，交割升水200-600元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，进口贴水700元/吨。价差方面，02-03价差-150元/吨，03-04价差-190元/吨，沪伦比8.41。锡价企稳震荡，基本面变化不大，下游价格走低后拿货情绪一般，短期预计价格震荡为主。

　　锌：

　　沪锌主力涨0.21%，报23745元/吨，锌期货仓单1258吨，较前一日增加97吨。LME锌涨0.24%，报2874.0美元/吨，锌库存203900吨，减少2475吨锌。现货市场，上海0#锌对2502合约升水390~400元/吨，对均价升水0~10元/吨；广东0#锌对沪锌2503合约升水180~250元/吨，粤市较沪市贴水170元/吨；天津0#锌对沪锌2502合约升水360~420元/吨，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，02-03价差+20元/吨，03-04价差+35元/吨，沪伦比8.26。国内锌矿加工费加速反弹，原料库存维持高位，预计短期供应将逐步恢复，锌强现实面临走弱趋势，短期价格或震荡走低。

　　工业硅&多晶硅：

　　16日多晶硅震荡偏强，主力2506收于44130元/吨，日内涨幅0.1%，持仓减仓1112手至29862手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至2130元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2503收于10685元/吨，日内跌幅0.19%，持仓增仓13541手至13.2万手。百川工业硅现货参考价11392元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至550元/吨。硅煤和还原剂成本支撑持续松动，工业硅贴水进一步收窄转向平水，盘面标品已无更多套保空间，引发硅厂进一步减产动向。但目前库存维持边际累库表现，仅贸易商非标品存在流通。工业硅降无可降、低位盘整；拉晶端备货告一段落，后续持续性驱动不强，晶硅逐步止涨企稳。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约跌0.37%至79860元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨300元/吨至77350元/吨，工业级碳酸锂上涨300元/吨至74200元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨60元/吨至70400元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）上涨60元/吨至75900元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少1462吨至51198吨。供应端，部分企业陆续进入检修减产周期，本周碳酸锂产量环比下降652吨至14348吨，其中锂辉石降幅明显。需求端，1月排产环比下降，从量级上来看，维持相对高位运行，2月预计环比或有仍小幅下降；终端，据乘联会，1月1-12日，新能源乘用车市场零售20.6万辆，同比增长8%，环比下降50%；全国乘用车厂商新能源批发26.1万辆，同比增长45%，环比下降42%。库存端，社会库存环比下降443吨至108230吨，其中上游去库明显至3.33万吨，中间环节补库明显至3.55万吨，下游小幅补库至3.75万吨。中期视角下，供需平衡收紧，价格表现偏强，短期来看，当前价格水平继续追高有风险，上方仍需关注套保压力，临近假期，请投资者注意仓位管理。