景顺长城标普消费ETF涨停，溢价率52%！缘何频现高溢价？是谁在爆炒？市场人士猜测：或有游资转战小盘ETF

　　1月9日，A股市场多只跨境ETF大涨，溢价最高达到50%。其中，景顺长城标普消费ETF（159529）涨停，溢价率51.8%；南方沙特ETF（159329）涨停，溢价率20%；嘉实德国ETF（159561）涨9.7，溢价率14.5%。

　　近期，基金公司也在密集发布公告提醒溢价风险。以景顺长城标普消费ETF为例，今年以来，景顺长城标普消费ETF每个交易日都发布公告，提醒二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，为此每个交易日的前一小时均采取停牌措施。

　　跨境ETF缘何频现高溢价？

　　业内人士表示，ETF价格通常围绕净值波动，但同时还受市场供求关系、系统性风险、流动性风险等因素的影响，当套利机制短期失效时，就会催生高溢价现象。

　　通常情况下，当ETF出现高溢价时，就会有机构在一级市场按照基金净值申购ETF份额，然后再在二级市场以更高的交易价格卖掉，实现套利的同时也会反向减少溢价，使得二级市场价格接近ETF净值。

　　同时，跨境ETF属于合格境内机构投资者（QDII）基金，其申购会受到基金公司外汇额度的限制。业内人士表示，很多基金公司的QDII基金数量多，但是外汇额度分配到单只基金有限。这也导致QDII基金在面临持续大额净申购时会出现额度不足的情况，可能会迫使交易价格进一步偏离基金净值，加剧溢价风险。

　　此外，跨境ETF实行T+0交易。也就是说，上市交易的ETF份额在当日内可以反复换手，这就为做价差提供了空间。而且ETF税费和佣金都很低，更符合高频交易的需求，叠加缺乏套利机制，产品风险在一定程度上被放大。

　　是谁在爆炒跨境ETF？

　　基金博主@望京博格表示，跨境ETF实行T+0交易是遭到爆炒的重要原因之一，T+0交易就是一波炒一波，部分投机者认为，只要后面有人接盘，能跑掉就行，就是大家击鼓传花游戏，风险极大。

　　近期类似情况还有港股红利ETF。回顾12月26日，红利港股ETF（159331）涨停，溢价率高达15.31%。主要是因为港股市场因西方圣诞节假期休市，红利港股ETF遵循港交所的交易规则暂停申购、赎回，但可以在二级市场正常买和卖。做市商没法在一级市场申购ETF份额进行套利操作。市场上同类的红利港股类产品大多也出现了类似现象。随后，12月27日，红利港股ETF（159331）跌停，此后连续下跌，到今日收盘，红利港股ETF（159331）溢价率仅剩1.5%，近两周最大跌幅17%，即12月26日的3亿资金已经被埋了。

　　望京博格猜测，还有一种可能存在的情况，部分游资不敢炒作小盘股，怕小盘股退市风险，所以改去炒作小盘ETF了。比如标普消费ETF（159529）规模仅有4.35亿元，但是今日成交额达到57亿元，换手率902%；昨日该基金换手率更是达到了1020%。

　　望京博格还指出，目前，部分投资者使用的交易软件没有显示ETF溢价率，或者溢价率显示的位置不显著，也有一定的关系。

　　笔者查询了中信证券手机交易软件，发现溢价率标普消费ETF（159529）行情首页看不到，被折叠了。

　　笔者使用新浪财经APP查看标普消费ETF（159529）行情，可以清楚地看到溢价率在显著的位置，并且在新浪财经APP-行情-ETF页面，可以按照ETF溢价率排名筛选。