东海期货：PTA供应仍偏高位下游需求短期有效承接

　　作者：东海期货王亦路

　　近期PTA价格再度回落，装置开工回升仍然较多，但结合近期检修情况，总体供应没有太多变化。下游利润仍在回落，后期开工或存季节性以及利润刺激下的小幅回落，预计过剩预期仍在，PTA短期反弹空间将较为有限，后期价格仍以逢高空为主。

　　PTA短期开工处于较高位置，12月底PTA开工持续保持在82.5%的高位，整体供应仍在接近600万吨水平，整体12月结束后，过剩预期仍在，或维持在过剩17万吨水平。这一压力也反应在了盘面上，近期仓单量不断提高，目前仓单已经升至18.4万吨，同期以来为仅次于2020年的最高水平。主力及近月价格也因此受到了较大的压制。

　　而12月末及1月后，装置变化较多，其中福海创将在月底降低30%负荷，逸盛宁波近期已经回归，新材料#1将在月底进行检修，英力士#2同样在1月中有检修计划，而1#则预期在1月中上重启。

　　另外中泰装置预计将结束接近3个月的检修，在1月重启，而近期独山能源新装置已经顺利投产，并且已经商业化运行。总体来看，近期装置供应仍然为小幅回升状态。

　　短期PTA加工费也仍然处于相对高位，但相对之前的水平有所下行，目前加工费水平处于250左右的水平，这使得多数装置仍然能够平稳运行，但对部分老旧装置来说，其开工已经需要再度被迫调降，不过从月差来看，近期变化仍然较小，01更多是因为仓单压力而出现走弱情况，基差变化仍然有限。

　　所以针对近月来说，PTA短期供应层面仍然有小幅压力，但下游近期开工仍有部分韧性，短期终端厂商年底仍能提前拿到新订单，导致近期年前补货积极性仍然较高，加上赶工情况，终端开工仍能保持稳定水平，未见进一步下行，此前市场普遍预期12月底将会出现开工的季节性下降，至少倒目前为止未能验证，预计下行将在1月中旬左右进行。