出海“跳板” 宁德时代香港二次上市传闻

　　本文源自：观点网

　　六年前的2018年6月11日，宁德时代在深交所创业板挂牌上市，发行价25.14元，到2021年末创下377.67元的高位，今年10月份也曾一度上探300元大关。

　　如今，宁德时代已成为创业板的头号成分股，权重高达19%，其单只股票涨五个点，可带动创业板涨近1个点。

　　对现在的”宁王”来说，科创板已有些许新手村的意味。

　　近日，据彭博社援引知情人士消息报道，宁德时代考虑在香港进行第二次上市，可能筹集至少50亿美元。

　　赴港上市传闻

　　知情人士称，宁德时代正与潜在顾问沟通，最早或于2025年上半年上市，仍需获得监管机构批准，融资规模或将超过美的集团9月份46亿美元的上市规模，成为自2021年初快手科技募集62亿美元以来最大的一次香港股票发行。

　　五十亿美元是一笔庞大的数目，但宁德时代眼下缺钱吗？答案恐怕是否定的。

　　三季报显示，今年前三季度，宁德时代总营业收入为2590.45亿元，同比下降12.09%，归母净利润为360.01亿元，同比增长15.59%。

　　可以看到，随着锂矿资源上游价格得到抑制，宁德时代出现十三年公司发展史上首次营收下滑，但仍能呈现出“增利不增收”，因为其营业成本降低至1860.33亿元，同比减少19.15%，覆盖了营收的降幅，包括研发费用130.73亿元，比去年同期减少了18亿元。

　　前三季度，宁德时代的经营现金流量净额达到674.4亿元，同比增长28.09%，投资性现金流和融资性现金流分别为-478.94亿元和-204.96亿元，前三季度净现金流为-32.12亿元，同比下滑106.49%。

　　净现金流转负的主要原因也并非因为销售，而是前三季度宁德时代对外投资达504.60亿元，同比增长了72.02%，长期股权投资与其他权益投资为672亿元，均刷新同期历史最高投资记录。

　　即便是今年积极进行产业链布局和基金投资的情况下，截至三季度末，宁德时代账面货币资金还有2646.8亿，较上年同期2337.6亿元增加了309.2亿元。

　　从财务数据来看，宁德时代的瓶颈并不在于资金。

　　对此，有市场分析人士指出，宁德时代赴港二次上市的目的不是缺钱，而是为了更好地拿到外汇，以及方便海外合资方获得股权，概括地说，是为了出海。

　　出海那些故事

　　去年年初，路透旗下媒体也报道称，宁德时代正考虑在瑞士发行全球存托凭证（GDR），可能筹资约50亿至60亿美元。当时有消息人士称，宁德时代已就发行GDR并上市事宜进行内部讨论，与财务顾问亦进行讨论。

　　瑞士资本市场是众多中国新能源产业链境外融资的选择，包括国轩高科、欣旺达、杉杉股份（维权）、格林美等在此行列，但最终宁德时代的GDR传闻并未得到印证。

　　与直接在国外资本市场登陆相比，香港作为联通中外市场的桥头堡，或许是宁德时代更为切实的选择。

　　今年10月15日，宁德时代香港研究院揭牌，标志着宁德时代正式落户香港科学园，这是宁德时代在中国大陆及德国之外设立的第六个全球研发中心，首期招聘200人从事科研工作，并支持香港本地人才培育。

　　去年12月7日，香港科技园与宁德时代合作备忘录签署仪式上，宁德时代还表示要在香港建立国际总部，被港人戏称为“财神爷”的特区政府财政司司长陈茂波出席表示欢迎。

　　英国智库Z/Yen集团 9月24日发布的“全球金融中心指数”（Global Financial Centres Index）显示，香港取代新加坡，时隔两年再次成为亚洲最大金融中心。登陆港交所，能帮助宁德时代加速其出海进程。

　　就在不久前的12月10日，宁德时代和全球第四大汽车集团Stellantis集团签署一份合资协议，双方拟共同在西班牙出资成立合资公司，各持股50%，并以合资公司为主体在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，预计总投资规模为40.38亿欧元。

　　继德国、匈牙利工厂之后，这将成为宁德时代在欧洲的第三座电池工厂。

　　数据显示，宁德时代去年录得海外收入1309.92亿元，同比大幅增长70.29%，占整体营收比例为32.67%，但到了今年上半年，海外收入505.29亿元，同比下降24.77%，，高于国内4.78%的降幅，占营业收入的比例为30.30%。

　　今年5月份，市场消息称宁德时代董事长、CEO曾毓群亲笔签发总裁办1号文件，在信中表示：“国内市场的竞争愈发激烈，但宁德时代全球份额去年已追平LG，面对全球局势风云变幻，新能源浪潮是国际共识，短期不确定性反而创造了更多机遇。”

　　值得一提的是，曾毓群今年三月份接受彭博采访时透露，宁德时代确有二次上市的计划，但公司目前现金流健康，不会急于立即筹集更多资金，也不会稀释现有股东的股权。

　　除了出海议题以外，香港二次上市或许还能为宁德时代降低非必要的财务负担，例如今年上半年年宁德时代汇兑损失为16.48亿元，尽管宁德时代方面曾表示公司已开展外汇套期保值业务，但如果能扩充海外融资渠道，则可进一步降低汇率波动影响。

　　同时，香港资本市场也会成为企业估值的“试金石”。宁德时代国内的竞争对手之一中创新航2022年10月6日在港交所主板挂牌上市，成功第一家在港上市的动力电池企业，发行价为38港元，但敲钟当天就遭遇破发，到今年12月19日收盘仅为13.28港元/股，较发行时已跌去65%。

　　传闻于香港二次上市，或许会为宁德时代带来更多不确定性和机遇。