以资本公积金转增股本，成为不少上市公司重整的重要措施。各家在具体的实施过程中，转增股本实施对象的覆盖范围，则存在较大的差异。
上市公司重整这一话题，不少投资者会感到比较陌生，对于在重整过程中涉及的资本公积金转增股本及相关细节，一些投资者更是一头雾水。而就在近期，A股市场就披露多起重整涉及资本公积金转增股本相关进展案例。
对于上市公司重整的意义，北京金诚同达（深圳）律师事务所合伙人律师李志军在接受证券时报记者采访时认为，上市公司通过重整计划引入产业投资人、财务投资人，为上市公司注入流动资金、产业资源，有利于上市公司化解债务危机，恢复上市公司业务经营发展，提高公司经营收入和利润。这种操作，一方面可以避免上市公司退市和破产清算，保护中小股东利益；另一方面可以清偿上市公司债务，保护相关债权人利益，而参与重整的债权人通过债转股持有上市公司股票，未来则有获得溢价回报的可能。
近日，多家A股上市公司发布关于重整计划资本公积金转增股本事项实施的公告，这是近期A股上市公司重整计划实施增多的一个缩影，且普遍涉及资本公积金转增股本。
比如，*ST花王（维权）近日发布关于重整计划资本公积金转增股本实施公告显示，根据江苏省镇江市中级人民法院裁定批准的《花王生态工程股份有限公司重整计划》，公司以现有总股本为基数，按每10股转增约11.55346股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增约4.7亿股，转增后公司总股本将由约4.07亿股增至约8.77亿股。
*ST通脉（维权）也发布公告表示，根据长春市中级人民法院裁定批准的《中通国脉通信股份有限公司重整计划》，公司以现有总股为基数，按照每10股转增18股的比例实施资本公积转增股本，共计转增约2.58亿股。
据记者不完全统计，今年12月以来，已有包括*ST文投（维权）、*ST有树、*ST中利（维权）、*ST汉马、*ST花王、*ST通脉、*ST傲农（维权）在内的多家公司发布关于重整计划资本公积金转增股本事项实施的公告，数量较此前几个月明显增多。
仔细梳理可以发现，近期发布重整计划实施公告的公司中，方案差异比较明显，比如有些公司转增股票向原股东进行分配，另一些公司转增股票则不向原股东分配。
*ST花王的实施公告显示，转增股票中，约3.77亿股花王股份转增股票（包括原应向控股股东花王集团分配的2000万股）由重整投资人支付现金受让，现金对价约为5.08亿元；约4320万股将向资本公积金转增股本股权登记日登记在册的除控股股东花王集团以外的其他全部股东进行分配，各股东将以届时各自持有公司股票的数量为基数，按照每10股转增约1.55346股的比例获得转增股票；剩余约4978万股将通过以股抵债的形式用于清偿花王股份的债务。
与*ST花王不同，*ST汉马的转增股票则不向原出资人进行分配，按照每10股转增14.5股的比例实施资本公积金转增股票，其中约5.15亿股用于按前述方案引入重整投资人，并由产业投资人及其指定的员工主体、财务投资人按照本重整计划规定的条件受让；其余约4.33亿股全部用于按照本重整计划的规定清偿汉马科技及安徽华菱汽车有限公司、安徽星马专用汽车有限公司、安徽福马汽车零部件集团有限公司、安徽福马电子科技有限公司、芜湖福马汽车零部件有限公司等5家子公司的普通债权。
*ST通脉前述转增股票也不向原股东分配，全部在管理人的监督下按照重整计划的规定进行分配和处置，其中约2.13亿股股票用于有条件引进重整投资人，剩余约4535万股股票通过以股抵债的方式清偿中通国脉的债务，分配给中通国脉的债权人，股票抵债价格为13.57元/股。
*ST傲农发布的公告也显示，*ST傲农转增股票也不向原股东进行分配，全部在管理人的监督下按照重整计划进行分配和处置。
对于上市公司重整这一话题，由于此前接触较少，不少投资者比较陌生，对于其中的一些细节也难以厘清，其中一项便是股权登记日次一交易日开盘参考价的确定，相关计算和确定过程相对复杂。
如*ST通脉表示，预计重整计划实施后股价存在较大幅度向下除权调整。公司公告称，根据公司12月20日股票收盘价格估算，可能存在除权后的公司股票价格较收盘价下调幅度约30%以上的风险。其他多家重整涉及资本公积金转增股本的公司也提示了类似风险。
李志军在接受记者采访时表示，除权参考价格是基于除权原理形成的参考价格，不是实际交易价格，并不影响投资者所持上市公司股票的实际价值。如果上市公司重整复牌后股票价格因除权调低，原持有上市公司股票的中小投资者应避免当前卖出，从而产生实际损失，等待上市公司股票填权和上涨后再选择交易。
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