碳酸锂：等待新驱动酝酿

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20241216】碳酸锂周报：等待新驱动酝酿

　　观点小结

　　核心观点：震荡近期供需数据边际变化较小，暂无新驱动催化，短期内关注下游补库对价格的支撑作用。长期来看，明年全球平衡或延续过剩态势，但过剩量有所收紧，国内全年供应增速不及需求增速，整体呈现供需紧平衡态势。其中H1偏紧平衡月份数量较多，H1需关注下游采购节奏，采购节奏变动或引发阶段性错配行情。H2或重新演绎需求旺季导致的去库行情，关注进口补充及库存去化情况。

　　现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格下跌1700元/吨至7.64万元/吨。

　　月差：中性关注2503/2504价差，以及仓单增速。

　　碳酸锂周度产量：偏空上周国内碳酸锂产量环比增加467吨至16142吨。

　　进口锂矿价格：偏多澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-7.5、-5美元/吨至835、840美元/吨。

　　国内锂矿价格：偏多国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-45元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-5元/吨。

　　冶炼利润（外购辉石）：中性生产利润环比-451元/吨至-3029元/吨。

　　冶炼利润（外购云母）：中性生产利润环比-375元/吨至-7471元/吨。

　　三元利润：中性上周523型三元材料生产利润环比增加200至-11305元/吨，811型生产利润环比持平于-17500元/吨。

　　三元开工率：中性三元开工环比增加0.53至47.9%。

　　上游周度库存（包括仓单）：偏多上周冶炼厂库存环比增加153吨至36340吨。

　　总库存（包括仓单）：偏多上周总库存环比减少112吨至108129吨。

　　平衡&展望

上周总结：上周碳酸锂期货走势震荡，基本面无强驱动。供应端，产量环比继续小幅增长，周度总产量继续突破新高，其中锂辉石产碳酸锂增量较大。需求端，12月正极材料产量环比略有下调，整体产出位于相对高位，需求并未出现显著缩减。库存方面，碳酸锂近期边际小幅累库，其中下游贸易及电池环节的原料库存环比下降，关注节前可能存在的补库行为。整体来看，近期供需数据边际变化较小，暂无新驱动催化，短期内关注下游补库对价格的支撑作用。长期来看，明年全球平衡或延续过剩态势，但过剩量有所收紧，国内全年供应增速不及需求增速，整体呈现供需紧平衡态势。其中H1偏紧平衡月份数量较多，H1需关注下游采购节奏，采购节奏变动或引发阶段性错配行情。H2或重新演绎需求旺季导致的去库行情，关注进口补充及库存去化情况。

　　碳酸锂价格：期价震荡

　　上周期价延续震荡

上周碳酸锂期货走势震荡，LC2501合约开于76200元/吨，收于75800元/吨，周内高点78750元/吨，低点75250元/吨，周跌1.11%。

　　现货报价下调电/工价差环比持平

价差方面，上周电/工碳价差环比持平于-3250元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收敛840至-7450元/吨。

　　锂矿：原料价格环比下跌

　　锂矿现货价格环比下跌

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格上涨。其中：

国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-35、-45、-45元/吨至2935、4370、5535元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-10、-5元/吨至1060、1650元/吨。

进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-5、-5、-5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-7.5、-5美元/吨至835、840美元/吨。

　　中游：产量边际增加

　　周产继续创新高

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比增加467吨至16142吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+560、+25、-88吨至8969、3080、2493吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别-15、+143、+0吨至2210、6872、2140吨；周度开工率环比增加0.9个百分点至51.4%（百川盈孚）。

月度产量方面，12月产量预计达69570吨，环比增5430吨、+8.5%，其中，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+4300、+870、+1680、-630吨至39550、12660、10600、6760吨（SMM）。国内碳酸锂11月产量环比增加4475吨至64140吨，环比增7.5%，高于月初预期。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+2400、+2020、-700、+755吨至35250、10980、11230、6680吨（SMM）。

　　外购锂矿生产成本环比小幅走跌

外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）、锂云母精矿（Li_2O：2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别-45、-116、+0、+0元/吨至78182、80049、78806、81850元/吨，生产利润分别-451、-375、-700、-700元/吨至-3029、-7471、-3806.3、-6850元/吨。