【数据解读·LPG深加工】11月上下游低位反弹亏损格局难改

　　卓创资讯分析师李晓璇

　　[导语]11月LPG深加工产业链上下游产品价格走势局部回暖，但受制于价格基数较低，均价较之上月存在下降。装置盈利情况难有改善，导致开工积极性不足，窄幅下降为主。12月来看，市场受供应导向或较为明显，但亏损局面难改。

　　原料气低位反弹均价下降

　　11月LPG深加工产业链中原料走势多呈现温和反弹，只有丙烷呈下行趋势。但由于月初价格处于年内偏低水平，导致本轮计价周期均价低于上月。均价同比去年亦是有所下行，丙烷及正丁烷跌幅在5%以上，醚后及异丁烷跌幅超10%。（见表1）本月原料走势在下游回暖支撑下存在反弹，汽油船单增加支撑调油原料回暖，带动醚后、异丁烷等产品，其中醚后反弹幅度受制于局部增量，丙烷价格亦受裕龙石化开工影响，正丁烷则由于供应端负荷下降，资源紧俏，挺价意向明显。

　　下游产品价格同环比下降

　　2024年11月LPG下游产品走势不一，其中调油原料存在反弹，化工品除丁酮外，多震荡向下。均价来看，下游产品同环比均呈现下降趋势。（见表2）其中调油原料方面受下游汽油传单成交良好支撑，出货明显增加，价格有所上行。化工品方面，丙烯供需双弱，且成本支撑不足，顺酐供应恢复过剩局面，新增需求有限，价格均呈现偏弱震荡；丁酮出口存利好，卖方库存不高，盘面略有回暖。

　　下游装置亏损状态延续

　　11月LPG下游装置利润水平表现欠佳，除醋酸仲丁酯外，装置均呈现亏损局面（见表3）。从亏损程度上来看，异构化装置、顺酐装置亏损程度加深最为明显，烷基化、PDH装置亏损程度略有缓和，但单吨利润亏损仍较深。11月上下游行情表现虽均偏弱，但由于原料和下游产品之间波动趋势有别，装置利润呈现不同程度的调整。与去年同期相比，丁酮、PDH装置亏损力度有所好转，其他装置利润同比变化均为下降趋势。