国信证券：传统经纪业务状况百出财富管理业务发力疲软这场转型阵痛还将持续多久？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　近日，国信证券官微“国信小信”发文称，计划撤销8家分支机构。这是公司近几个月来第三轮线下网点的调整，此前公司于11月、8月两次宣布撤销营业网点。至此，国信证券下半年已累计宣布撤销26家线下营业网点。

　　而此前，公司的分支机构规模相对稳定，2021-2023年公司证券及期货营业网点分别有262家、263家、260家。此次调整完成后，国信证券营业网点数将从2024年9月末的239家骤减至213家，降幅高达11%。

　　此外，国信证券在缩减线下营业网点的同时，其线上服务却频频出现状况。据媒体报道，2024年12月10日，国信证券交易APP发生崩溃事件，这是继9月30日公司旗下“金太阳”APP瘫痪之后的又一次软件故障。

　　国信证券急于砍掉线下冗余的服务能力，线上服务建设却未能有效跟进，其转型之路可谓是状况百出。

　　传统业务陷入增长困境调整网点以求“减负”破局

　　公司早年的营收增长主要依赖经纪业务。2019-2021年，公司经纪业务迎来一波快速增长，经纪业务手续费净收入由41亿元增长至72亿元，两年复合增长率高达30%，其占总营收的比例也在30%水平。2022年及之后，公司经纪业务急转直下，2022-2023年经纪业务手续费净收入仅有51亿元、445亿元，分别同比下降29%、15%，其占营收的比例也下降至25%左右。这一下行趋势反映了经纪业务的环境敏感性，也凸显出经纪业务的运营模式整改需求。

　　而此次国信证券的网点调整就是对券商行业“集约化”运营趋势的响应。据媒体统计，10月至11月中旬，共有10家券商合计撤销34家分支机构。据媒体采访，券商实行该举措主要是将客户分层，将“长尾客户”收归总部，通过科技手段进行集中化、规模化管理。传统经济业务的“集约化”转型需要可靠的数字化能力，在国信证券线上系统多次崩溃的情况下，其业务前景还需审慎观察。

　　人员配置向财管业务倾斜新业务出力有限总营收持续震荡

　　随着网点裁撤，公司各业务模块人员结构也发生了改变。据中证协从业人员信息显示，国信证券从业人员总数从2023年底的11254人减少至2024年12月13日的10008人，减少超千人，降幅高达12.45%。

　　细分到具体业务条线来看：一方面，传统业务明显收缩，一般证券从业人员规模由7187人收缩至5758人，降幅高达19.88%；另一方面，高附加值业务领域的专业人才配置有所加强，分析师团队由107人扩张至118人、增长10.28%，投顾团队由3646人扩张至3784人、增长3.78%，保荐代表人由314人扩张至348人、增长10.83%。

　　然而，资源上的倾斜并未带来显著的业绩改善。作为新兴业务，公司2022年-2024年前三季度资产管理业务手续费净收入分别为3.21亿元、4.96亿元、6.34亿元，虽然各年增速分别高达32.10%、54.52%、81.66%，但其业务规模有限，不足以弥补传统业务萎缩带来的营收下降。2019-2021年为公司最后的高速成长期，总营收的三年复合增速超30%，2022年公司总营收断崖式下跌33.34%，2023年不温不火增长9.08%，2024年前三季度下降1.38%，业绩持续处于低位震荡状态。