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来源：证券市场周刊市场号
文丨牛犇
在“以旧换新”等政策背书下，A股上市车企频发“喜报”，11月产销数据表现不俗。对此，有业内人士指出，2025年国内汽车消费有望进一步扩大，这也就意味着，汽车股的景气周期有望持续。而上市车企11月月报显示，比亚迪的领先地位还在不断巩固，部分“后起之秀”也在奋起追赶，并均已获得了知名机构投资者的加仓。
11月比亚迪产销并列第一
据统计，目前已有17家上市车企公布了11月产销数据，整体来看，车市月度整体运行良好，其中11月产量同比增长的有11家，销量同比增长的有13家，分别占比64.71%和76.47%。 对此，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（以下简称“乘联会”）已有预期，其在11月车市展望中表示，“11月车市仍延续10月以来的较高景气度，报废更新与置换更新政策效果持续释放，稳定拉动车市；各车企也开始借助‘双十一’宣传以及月中广州车展提升消费者关注度，多重有利因素加持，预计11月车市热度进一步提升。”
同时，乘联会进一步表示，“初步推算本月（11月）狭义乘用车零售总市场规模约为240.0万辆左右，同比去年增长15.4%，环比上月增长6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。”目前来看，17家上市车企11月合计销量177.32万辆，其中新能源车企表现更为亮眼。
具体来看，11月销量最高的是新能源车企比亚迪，为50.68万辆。从销量增速来看，比亚迪同比增长67.87%，在这些上市车企中同样排名第一，新能源车企北汽蓝谷达58.48%，位列第二。此外，销量增速居前的还有ST曙光、力帆科技等（见表1，轻松识别跳转免费观看完整数据）。
接下来，谁是最靓的仔？
上市车企11月产销数据表现不俗，未来一段时间或延续这样的趋势。
据报道，商务部消费促进司二级调研员宋英杰近日在2024汽车金融产业峰会上表示，“目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。”同时，宋英杰进一步指出，“下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上，科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。”
对此，西南证券近期研报指出，“商务部相关人员发言表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，若政策能够实现有效延续，则2025年国内汽车消费有望进一步扩大。”投资机会方面，西南证券建议注置换更新补贴力度加大、年底厂商冲量以及新车周期开启给行业带来的机会等。
那么，哪些车企会在接下来迎来大丰收呢？
通过对比上市车企今年三季报与9月产销数据来看，其业绩表现与产销的情况高度相关，如在上述车企中，今年前三季度销量增长最快的是赛力斯达170.07%，同期，公司的营业收入和归母净利润同样同比增长最快，分别达539.24%和276.02%。因此，产销数据表现较好的车企，其基本面未来大概率会更加出色。目前来看，赛力斯1-11月的销量同比增长最快达129.22%，此外，还有中通客车、ST曙光、比亚迪等多家车企在10%以上（见表2）。
“聪明钱”等频频现身重仓
结合最新机构调仓路线来看，不少1-11月销量同比增长居前的车企已被知名机构或投资者重仓。典型的如赛力斯，被誉为“聪明钱”的北上资金（香港中央结算有限公司）自2023年二季报首次现身公司前十大流通股股东之后，分别经历了两次加仓和两次减仓操作，截至今年三季度末持股2964.37万股，仍位列公司的第四大流通股股东，并相较新进重仓时增加了1381.69万股（见附图）。
与此同时，北上资金在今年三季度末还现身在了中通客车、比亚迪、北汽蓝谷、安凯客车、力帆科技、宇通客车和金龙汽车等车企的前十大流通股股东，其中相较二季度末，北上资金新进重仓安凯车和力帆科技，对中通客车、比亚迪、北汽蓝谷、宇通客车和金龙汽车则进行了加仓操作，持股数量分别增加了726.70万股、504.00万股、4610.01万股、1390.38万股和576.84万股。
而在北上资金全线加仓的同时，“国家队”全国社保基金也在加仓，如在中通客车三季度末前十大流通股股东名单中，全国社保基金117组合即现身重仓，并且相较二季度末表现为新进重仓；全国社保基金101组合则加仓了宇通客车，同期持股数量增加了200.00万股。
此外，“大摩”摩根士丹利国际股份有限公司加仓了金龙汽车。
（嘉宾观点仅代表个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）
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