专家：央企在A股“招兵买马”的脚步还将继续

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　　12月9日晚，国内EDA龙头华大九天公告称，中国电子信息产业集团有限公司（下称“中国电子集团”）将成为公司的实际控制人。至此，2024年央企“收编”的A股上市公司数量达到10家。

　　2024年底是央企对于上市平台布局优化的重要节点。国务院国资委此前印发的《提高央企控股上市公司质量工作方案》明确，2024年底前要基本完成上市平台的调整盘活，支持通过吸收合并、资产重组、跨市场运作等方式盘活，或通过无偿划转、股权转让等方式退出，进一步聚焦主责主业和优势领域。

　　展望央企接下来在资本市场的布局节奏，多位接受记者采访的专家认为，央企在A股“招兵买马”的脚步还将继续。未来一段时期，央企通过资本运作做强主业、发挥战略支撑与产业引领功能的案例将呈上升之势。

　　着眼资源优化中国电子集团入主EDA龙头

　　“中国电子集团取得公司的控制权后，可以发挥中国电子集团资源优势，对接国家部委、地方政府、央企单位及有关行业力量，进一步在关键标的投资、国家项目承担、产业政策争取等方面发挥积极作用，帮助华大九天尽快解决在资金、技术、团队、政策等方面的发展需求。”华大九天公告表示。

　　值得注意的是，此次华大九天控制权发生变更系董事调整，并不涉及股份变动和要约收购。截至12月9日，中国电子集团通过中国电子有限公司、中电金投控股有限公司持有华大九天1.85亿股股份，合计持股比例为34.06%。

　　今年11月，国家能源集团拟入主西部创业的案例，也是央企围绕上市公司资源整合的体现。

　　西部创业披露，公司控股股东宁国运拟将所持公司5%股份，作价4.41亿元转让给国家能源集团旗下的宁夏煤业。尽管本次股权转让规模不大，但西部创业将因此易主，转让完成后，宁夏煤业的持股比将上升至22.19%，宁国运的持股比则降至12.19%，国家能源集团成为西部创业的实际控制人。

　　国家能源集团是中国最大的煤炭和电力企业，具有强大的资金实力和丰富的行业经验；西部创业主要担负着宁东能源化工基地铁路开发建设和煤炭、油品、建设物资、化工原料及产品的运输任务。西部创业加入国家能源集团体系后，将使我国西部地区的能源供应链体系建设、能源保供水平再上一个台阶。

　　上述两起案例均为央企推动上市平台布局优化和功能发挥的具体实践。国务院国资委曾提出，央企要科学运用上市平台并购功能，围绕主业及产业链、供应链关键环节实施主业拓展和强链补链，促进转型发展。可以看出，促进产业链整合、加强产业链配置、增强协同效应的并购重组将成为央企未来在A股布局的主要路径。

　　年内十起整合关键核心领域加速“落子”

　　本轮国企改革启动以来，专业化整合成为央企推进国有经济布局优化和结构调整的重要抓手。记者梳理2024年央企收购A股上市公司的案例发现，相关运作均围绕企业核心业务和战略发展方向开展，旨在通过专业化整合提升企业核心竞争力和市场地位。

　　具体来看，央企2024年内整合的上市公司分别涉及稀土、量子、芯片、能源等关键核心产业。换言之，央企当前重组整合更为注重服务国家战略需求，强调科技创新、产业控制、安全支撑“三个作用”的发挥。

　　日前，中电信量子集团联合上市公司国盾量子，基于“骁鸿”芯片，研发出比特数高达504个的超导量子计算机“天衍-504”，刷新了国内同类设备纪录。值得一提的是，中国电信今年3月展开了对国盾量子的收购，截至目前，相关审批流程已全部完成。

　　2024年以来，包括中国华润入主芯片封测企业长电科技、鞍钢集团入主凌钢股份、五矿集团入主钾肥和碳酸锂龙头盐湖股份、中国稀土入主广东省内主要稀土企业广晟有色、华润三九控股中医药企业天士力等案例，都是央企围绕关键核心产业进行的布局。

　　中国企业研究院首席研究员李锦（金麒麟分析师）预测，国有企业的大规模布局与结构调整将成为今后五年国企改革的最大事件。在他看来，新一轮国有经济布局优化和结构调整将在产业结构调整方面继续加大力度。相关部门接下来有望通过出台具体政策，进一步鼓励推进国有经济布局优化和结构调整。

　　时间节点将至资本运作活跃度有望持续提升

　　《提高央企控股上市公司质量工作方案》提到，到2024年底，将对央企控股上市平台建设、资本运作规划制定机制、上市公司治理和规范运作等方面进行全面验收评价，并将相关发展质量纳入中央企业负责人经营业绩考核。

　　接受记者采访的专家认为，对于央企控股上市公司的提质增效，国务院国资委及相关主管部门下一步有望出台“接力”政策，继续支持央企打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。

　　“展望2025年，央企在推进上市平台建设和通过收购上市公司、继续注入资产以进一步提质增效方面，预计将采取更为积极和深入的措施。同时，央企将继续加大科技创新投入，通过并购重组引入高科技资产，利用上市平台募资开展项目建设，保持行业领先地位。”清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎表示。

　　招商证券研究所智库研究员林喜鹏认为，上市公司资本运作的平台功能，将成为央企未来做强主业、发挥战略支撑与产业引领功能的重要手段。随着国企改革的深入实施，央企重组整合将进一步深化，呈现围绕战略性新兴产业布局服务、专业化整合更为突出、市场化纳入各类所有制企业和更加重视上市平台功能等发展趋势。

　　周丽莎表示，央企在推进并购重组和资产注入时，需要注重内部资源的整合和协同效应的发挥。此外，央企需要密切关注市场动态和监管政策变化，及时调整战略和策略以应对风险。