◎记者 马慜
贷款利率水平综合反映了社会融资成本，其与经济活动的活跃度密切相关。降低贷款利率不仅有助于企业获得资金，也减轻了普通民众的购房负担。
回顾这一年，社会综合融资成本稳中有降，利率的“水位线”持续处于历史低位。数据显示，10月，新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右，新发放个人住房贷款利率为3.15%左右，有效缓解了企业“喊渴”、居民“负重”的局面。
“利率的高低直接影响老百姓的储蓄和消费、企业的投融资决策、进出口和国际收支，进而对整个经济活动产生广泛影响。”中国人民银行原行长易纲近日在2024中国金融学会学术年会上说，利率是宏观经济中的重要变量，是平衡宏观经济总供求的关键，利率也决定着金融资源配置的流向，是货币政策调控的关键。
正因为如此，利率的一举一动，深刻影响着经济的脉动和走向；利率的一降再降，也直观反映出货币政策的“用心良苦”。
今年，货币政策转向强调“支持性立场”，加大了逆周期调节力度。
“2024年央行实施有力度的降息和前瞻性的降准，降息、降准的力度均明显大于过去三年的平均水平。”中国银河证券首席经济学家章俊说。
今年以来，从宏观层面看，降息降准的幅度大、频次快、超常规，有效引导利率下行。回溯来看，1月下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，7月、9月下调公开市场7天期逆回购操作利率共0.3个百分点，引导贷款市场报价利率（LPR）等市场利率下行。年内央行两次降准，继2月降准0.5个百分点后，9月又第二次下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供中长期流动性。
“货币政策价格型调控机制的进一步健全，推动了整体利率水平继续下降。”中国银行研究院认为，一方面，货币政策更加注重发挥基准利率价格型调控工具作用，以引导社会综合融资成本稳中有降；另一方面，通过进一步降准、创设回购增持再贷款等方式，向金融市场注入更大规模流动性，增强资金供给能力，引导市场利率下行。
从微观层面看，多项政策的优化调整助推实际利率进一步下行，惠及了广大民众。例如降低存量房贷利率、统一首套房和二套房的房贷最低首付比例等，进一步减轻购房者的负担。以降低存量房贷利率为例，中国人民银行数据显示，5000万户家庭、1.5亿人口从中享受到实惠，平均每年减少家庭的利息支出约1500亿元，这意味每年居民可支配收入总额增加1500亿元。
实际利率水平，通常由名义利率和通胀率所决定。向后看，物价因素仍是货币政策的重要考量，仍需推动物价保持在合理水平。在章俊看来，现阶段名义利率持续降低，但是实际利率仍维持在相对较高的水平，这也是中国人民银行把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策重要考量的现实意义。
尽管利率是个快变量，但预期改善是一个缓慢渐进的过程。当前，货币政策施展仍然面临不少约束，进一步降息面临着净息差和汇率内外部的双重约束。
不过，随着我国货币政策传导机制愈发畅通，利率对宏观经济运行的调节作用持续增强，能够有效应对来自内外部的多重冲击。尤其是9月以来，一系列增量金融政策的推出，有力支持了实体经济稳定增长，有效提振了社会信心，夯实了经济企稳回升的基础。
业内预计，利率水平还有下行空间。“当前实际利率水平仍高于自然利率，仍需进一步实施降息，推动实际利率下行。”章俊说。
据中国银行研究院预计，2025年中国整体利率水平仍将保持低位：一是经济恢复基础有待进一步巩固，稳经济仍是头等要务；二是银行净息差收窄压力或将缓解，为保持较低利率水平创造较好内部条件；三是欧美主要经济体已陆续启动降息，也为中国保持较低利率水平营造了更为适宜的外部环境。
“下一步降准仍有空间，降息空间可能受限，货币政策应加强与其他政策之间的配合。”民生银行首席经济学家温彬表示，预计货币政策将会继续坚持支持性立场，加大货币政策调控强度，把促进物价合理回升作为重要考量，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。
“展望2025年，内外部政策变化将是影响中国经济走势的最大变量。”中国银行研究院认为，从内部看，一揽子稳经济政策的实施以及未来增量政策进一步加力，将成为推动内需回升、风险化解、信心恢复的重要力量。
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