柏瑞投资：料美国进入罕见非衰退性减息周期 支持明年信贷市场表现

柏瑞投资信用及固定收益全球主管、杠杆融资联席主管Steven Oh指出，基本情景预测美国正进入罕见的非衰退性减息周期，将支持明年信贷市场表现，特别是杠杆融资资产。共和党执政将推动更多促增长政策，从基本面上进一步支撑风险资产，然而可能为美国以外地区带来阻力。

他称，刺激性财政政策将加剧短期通胀压力，使美联储减少宽松政策力度，并导致收益率曲线维持在近期高位，并预计于明年持续。另鉴于欧洲经济前景较为疲弱，欧洲央行将稳步减息，美元或会进一步走强。他认为，投资组合风险配置中宜采取平衡策略，继续专注于精选证券。

他指出，高收益债券违约率在本轮周期已见顶，预期将会下降，而杠杆贷款违约率(包括负债管理操作)预计将维持在历史平均水平附近。由于总收益率较高，担保贷款凭证(CLO)的需求强劲，支撑贷款需求及市场技术面。投资级别信贷及利率方面，预期任何短期疲弱皆将创造买入机会。中国、新兴市场(特别是墨西哥)，甚至欧洲均可能面临贸易政策挑战，但由此引发的抛售反而可能为邻近地区的信贷资产带来买入机会，例如更广泛的亚洲投资级别或高收益债券，以及相对于发达市场的更广泛新兴市场投资级别债券。