今日A股冲高回落，上证指数收跌0.42%报3332.48点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.71%。量能方面，市场成交1.85万亿元。盘面上，传媒、养殖领涨，电子、机械、通信回调较多。
海外宏观方面，昨晚出台的2025年1月美国通胀数据超市场预期。CPI同比升至3% ，高于前值和预期的2.9%；环比0.5%，高于前值的0.4%和预期的0.3%。核心CPI同比3.3%，高于前值的3.2%，预期3.1%；环比0.4%，高于前值的0.2%，预期0.3%。
本次美国通胀数据超预期可能部分是由于1月季节性因素导致，但也一定程度体现通胀粘性。分项看，特朗普就任后油价回落，能源通胀担忧有所缓和；房租环比通胀继续反弹；1月加州火灾导致二手车和卡车价格反弹，实际上加大了短期通胀压力，核心商品价格出现反弹。
通胀数据出台后，市场对美联储降息的预期进一步减弱，10年期美债利率、美元指数均上行，美股下跌。Fed Watch数据显示5月和6月美联储不降息的概率分别为86.8%和67.2%（前值为78.1%和50.3%。
广发证券研报指，尽管1月通胀数据存在技术性、一次性因素的影响，但客观来说，它加大了对通胀走势短期波动的理解。1月21日起，美国开始限制非法移民进入并且计划驱逐非法移民；2月起美国对外加征关税的影响亦将逐渐形成，这些也会带来通胀的不确定性。
后市看，美国CPI超预期抬升，一定程度反映出通胀反弹风险；加上特朗普关税政策也可能带来二次通胀风险，美联储年内降息节奏可能有所放缓，对于黄金等资产可能会有一定影响。短期触及历史高位的金价可能面临一定调整压力，但中长期“海外流动性趋松+全球避险情绪提升+全球去美元化趋势”对于黄金仍构成趋势性利好，可适当关注黄金基金ETF（518800），若出现回调可考虑布局。
受《哪吒之魔童闹海》票房持续冲高利好，影视ETF（516620）大涨5.58%。
根据央广网新闻，《哪吒之魔童闹海》累计票房（含预售及海外票房）破97.89亿，超《黑豹》票房成绩进入全球票房榜前18名。截至2/13，海外票房已超627万元人民币。影视板块受此消息利好，近期表现亮眼，年初以来涨幅高达27.9%（数据来源：WIND，时间区间为2025/1/1-2025/2/13，涨幅指二级市场涨幅。基金业绩不代表未来收益。）
春节票房来看，2025年春节档电影票房较大增长。据猫眼研究院报道，2025年春节档电影总票房为95.10亿元，同比增长18.6%；观影总人数为1.87亿人次，同比增长14.7%。2025年春节档日均电影票房约为13.55亿元，同比增长约35.3%，为近几年新高。日均人次约为2666万人，同比增长30.7%，与2021年基本持平。
随着市场逐步回暖，新一年的电影市场有望重新迎来繁荣。《哪吒之魔童闹海》的爆火说明，优质内容依然是核心竞争力。“影视板块复苏+国潮动漫持续火热催化下的IP谷子经济+文化出海”的逻辑依然值得关注，同时影视板块有望受益于AIGC带来的降本增效等利好，感兴趣的小伙伴可继续关注影视ETF（516620），但需要警惕短期过快的上涨可能带来的回调风险。
今日，养殖板块整荡走高，盘中最高上涨2.38%。截止收盘，养殖ETF（159865）上涨1.83%。但综合来看，产能去化进程出现反复，当前或处于中长期配置的左侧阶段。
公司业绩方面，随着去年生猪市场行情回暖，上市猪企业绩逐步改善，行业乐观情绪开始抬头。根据国家统计局数据，生猪（外三元）价格从2023年最低不足14元上涨至2024年年中的最高21元左右，涨幅接近5成。因此，2024年的猪价上升、饲料粮价格下行促使养殖成本降低，多数上市猪企业绩改善明显，头部猪企牧原股份、温氏股份分别预计实现归母净利润170亿-180亿元、90亿-95亿元。受财报预告等利好消息刺激，板块内乐观情绪开始抬头，利润表的修复有望改善行业内公司资产负债结构，从而提升板块估值。
生猪价格方面，接近三年的产能出清是2024年猪价上涨的基础，但近期产能去化节奏出现反复，叠加节后消费惯性回落，猪价承压下跌。猪肉价格的影响因素中，需求侧较为刚性，而供给侧弹性更大。根据农业农村部数据显示，2024年4月，能繁母猪存栏数量为3986万头，较21年6月份的存栏高点（4390万头）下降约10%。但进入2024下半年，能繁母猪的去化周期略有反复，截止2024年12月，能繁母猪存栏量上升至4078万头。产能过剩的局面仍然存在。
此外，春节后消费惯性回落，叠加生猪出栏逐步恢复，供给压力显现，生猪价格偏弱下调。2月7日猪价15.06元/公斤，较2月4日-0.76元/公斤。节后屠企宰量低位回升，冻品库存率微降。节后屠企宰量低位回升，整体仍显著低于节前水平。2月7日样本屠企宰杀量为11.74万头较2月4日增加37.71%，2月4-7日屠企日均宰量10.40万头，显著低于节前一周日均25.34万头的水平。供给的相对过剩和需求的阶段性回落共同导致近端猪价承压，但成本控制方面，生猪养殖企业的成本优化成效显著，为行业内公司业绩改善提供了一定支撑。长达近三年的下行期中，生猪养殖行业逐渐走进了全面亏损区间。业内公司的资产负债率不断抬升，倒逼行业产能出清和成本优化。叠加饲料价格下行以及防疫效率提升，出栏成本进入快速下降通道。以具有规模化优势的行业龙头牧原股份为例，其完全成本降至每公斤约13元。因此，即使未来猪价周期波动逐渐收敛，头部猪企仍有一定的利润空间。
站在当下，猪价的拐点言之尚早，但不可否认的是，处在底部左侧的养殖ETF（159865）仍值得大家关注。如若生猪价格重回升势，企业有望充分受益于猪价上行与成本下行之间“剪刀差”扩大，整体盈利水平可能超出市场预期。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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