东海期货：聚乙烯节后需求启动 价格止跌修复

　　作者：东海期货 冯冰

　　25年1月以来，截至2月10日，LLDPE主力2505合约从1月2日最高8206元/吨，下跌至2月6日最低7691元/吨，最多下跌515元/吨，目前价格再7700-8000元/吨之间弱势震荡。

　　聚乙烯价格基本面上的压力一方面来自于新增产能压制和存量检修降低。2025年初，内蒙古宝丰、山东裕龙新增产能稳定释放，2、3月份预计内蒙古宝丰三期、金诚石化、埃克森美孚（惠州）LLDPE装置集中投产，一季度新增产能278万吨，据卓创资讯统计，2025年1月份中国PE产量在265.48万吨，较上月增加26.82万吨。1月中国PE石化企业检修损失量在26.1万吨，总量环比减少9.55万吨，PE石化装置月度检修损失量处于较低水平。2月后中国PE检修损失量预计在16.32万吨，2月而随着前期检修装置的陆续重启，存量供应增加明显。 另一方面压力来自于下游需求偏弱，春节期间下游需求触底，正月十五之后陆续恢复。

　　2025年2月聚乙烯市场呈现出供应压力较大、下游需求恢复缓慢以及价格偏弱震荡的态势。未来一段时间内，供应压力将持续存在但需求端有望逐步回暖，同时不可忽视的是3月两会召开使得政策预期的对于商品价格有一定的支撑，聚乙烯价格短期内预计以震荡修复为主。由于2025年PE装置计划大修的时间主要集中在二季度和三季度。所以二季度在检修集中和投产空档及下游旺季支撑下或有走强可能。中长期看，投产大周期内LLDPE仍是优选空配，在投产差异下导致LP仍有走弱空间。