出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年2月5日，绿地控股官方公众号发布推送称公司将切入汽车出口行业，引发市场的广泛关注。
该推送称，绿地控股宣布成立新能源汽车出口公司，同时首个出口订单成功签约，将以全球热门车型为主，销往西亚、中东等地区，共计5000辆，总金额约7000万美元。公司表示，力争在未来三年实现年出口10万辆、年销售规模百亿元的目标。
近期，公司官方公众号多次提到“二次创业”精神，而回顾绿地控股成长史，不难看出该理念贯穿了公司的发展始末。
2016年，绿地控股开始打造跨境电商加实体的采购平台。2018年，公司进军电竞圈，并希望协同地产主业，打造地产+金融+电竞的商业生态。2023年，绿地控股切入能源，做煤炭、油化工产品的贸易业务。2024年，公司又成立了绿地医疗产业集团、绿地智慧代建平台，整合旗下的医疗和代建业务。
然而，从业绩表现上来看，至今各种转型的成效寥寥，2023年建筑及房地产业的收入占比仍超九成。在近年行业承压的局面之下，公司营收已连续两年下滑，继2023年公司录得超95亿的大额归母净利润亏损之后，公司预计2024年亏损将进一步扩大，其业绩状况不容乐观。
汽车出口业务能否助力绿地控股摆脱困境？
归母净利润或将连续两年亏损 资金状况不容乐观
冰冻三尺非一日之寒，绿地控股的顿困在2020年便有所显现。当年公司营收增速从早些年20%以上断崖式跌落至6.54%，归母净利润增速也从25%以上落到1.73%。2021年，公司业绩更是走出增收不增利的趋势，公司营收增长19.45%，而归母净利润却大跌58.80%。
绿地真正陷入危机的标志性事件是2022年的债务违约。当年11月公司3.62亿美元的债券发生违约，此后公司多个项目被迫停工。当年业绩大跌，营业收入下跌近20%，归母净利润更是跌逾八成，形成“脚踝斩”。
2023年，危机持续，公司营业收入再跌17.34%，归母净利润则是由上年的10.10亿元大幅转亏为-95.56亿元，公司正式陷入亏损。
据公司发布的业绩预告，公司预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润-130亿元到-110亿元，亏损金额进一步扩大，其面临的危机或仍未化解。
业绩压力之下，公司现金流表现也迅速恶化。
2022年，公司经营活动产生的现金流量净额从去年同期的622.33亿元跌落至274.21元，跌幅高达56%。2023年，公司经营活动产生的现金流量净额转负，但绝对值相对较小，为-20.79亿元。但2024年前三季度，该数值便扩大至-82.38亿元，边际风险剧增。
经营状况的恶化，也使公司融资出现困难，近年公司筹资活动现金流呈现持续流出状态，2020年至2023年的筹资活动产生的现金流量净额总计-1881.51亿元。
经营与融资的恶化迅速掏空公司账上资金。截至2024年第三季度末，公司账上货币资金为241.70亿元，而短期借款便有373.28亿元，长期借款更是达到725.63亿元，其资金缺口着实不小。
业绩压力下高管仍拿高薪 持股26年老股东挥泪割肉
近年房地产行业陷入寒冬，各企业高管纷纷勒紧裤腰带。据媒体统计，2022年87家上市房企CEO总薪酬为3.68亿元，较2021年的6.88亿元大幅缩水将近一半。此外，万科、碧桂园等部分企业高管甚至主动降薪至月薪1万。
而据绿地控股2023年年报显示，公司总裁薪酬为458.16万元，执行总裁的薪酬更是高达639.25万元，分别较上年减少14.57万元、提升256.51万元。对比之下，媒体统计的2023年A股房企董事长及CEO平均薪酬为160.57亿元，平均变动幅度为-21.61亿元。
公司高管的薪酬水平显然更高，变动方向也与行业大势不太一致，显得有些扎眼。
另外需要关注的是股东的减持。2024年11月，天宸股份发布《关于授权公司经营管理层处置金融资产的公告》，拟清仓减持所持有的2.22%绿地控股股份。
而截至2024年三季度末，天宸股份还是绿地控股的第五大股东，持有时长已达26年。
大股东挥泪割肉的背后是持续不振的股价。绿地控股2014年借壳上市后股价曾迅速拔高，次年市值便达到2000多亿。但好景不长，公司股价在达到巅峰后迅速转头向下，多轮调整之后，如今总市值仅有不到300亿水平。
新能源汽车出口行业机遇与挑战并存 公司业务优势还需时间检验
客观来看，绿地控股切入汽车出口行业存在着环境机遇与业务沉淀。
一方面来讲，新能源汽车正处于需求高增的风口。据中国汽车工业协会发布的数据，我国2024年新能源汽车产销量分别增长34.4%和35.5%，其在新车总销量中的渗透率也增长9.3个百分点达到40.9%，新能源汽车出口也达到128.4万辆，持续领跑全球，优势明显。
在此背景下，传统企业转行做汽车也并非什么稀奇事。比如龙湖前高管秦力洪成为蔚来联合创始人、国美推出“国美车市”品牌等等。
而绿地控股恰好拥有汽车服务的基因，其实早在1998年，公司便在上海登记成立绿地汽车服务（集团）有限公司。截至2024年6月末，公司共在十七个城市设立了32家4S店，其销售的品牌涵盖了劳斯莱斯、玛莎拉蒂、保时捷等高档品牌，也包括东风本田、广汽本田等合资品牌。
据介绍，此次切入新能源汽车出口，绿地计划通过“整车出口+海外组装+技术授权”的组合拳，3年内成为中国新能源汽车出海综合服务商，通过与车企利润分成、供应链金融等模式贡献可观收入。
雄心壮志下也应充分理解潜在危机。有行业研究报告指出，中国汽车出口面临着原材料价格上涨、贸易摩擦、汇率波动以及海外建厂等不确定性，这些因素可能会对中国汽车出口的成本、竞争力和市场稳定性产生影响。
对于绿地控股而言，新能源汽车出口能否成为公司新的增长曲线，化解公司当下的亏损危机，还有待时间证明。
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