来源：@华夏时报微博
在资本市场上，一家上市公司股票交易如果频频出现龙虎榜单，则意味着该公司被各类资金关注，成交活跃，但这并不意味着个人投资者如果跟风参与就能赚到钱。
Choice发布的数据统计显示，随着去年“9.24”行情以来，A股交投活跃，龙虎榜成交也随之节节走高。截至2024年末，A股三大交易所龙虎榜成交额高达3.81万亿元，同比2023年的2.58万亿元增长约48%，创下近8年新高。与此同时，去年龙虎榜百强营业部也出炉，排名前十中东方财富拉萨五家营业部分列前五，六到十名的五家营业部则分别为国泰君安总部、中金公司上海分公司、华鑫证券上海分公司、中信证券上海分公司和东方财富昌都两江大道营业部。
“东方财富凭借互联网券商的流量优势，常年活跃于龙虎榜，旗下拉萨东环路第一、第二营业部，拉萨团结路第一、第二营业部等已连续数年在龙虎榜营业部百强榜中名列前茅。这些营业部更是被业内称为散户集中营，追涨杀跌是其典型的风格；另外排名靠前的其他一些知名营业部则是量化机构的驻扎地，反而以前私募、游资活跃的一些交易席位在去年交易金额有所下降，排名也出现回落。另外一些纯外资券商的营业部去年异军突起，如高盛、瑞银、摩根大通等几家在上海浦东的营业部也在百强榜上露面。”2月9日，上海一家大型券商营业部总经理周烨（化名）对《华夏时报》记者表示。
散户“难跟”龙虎榜
在业内人士看来，无论是什么样席位的龙虎榜，对于个人投资者来说，想要借助上市公司股票交易出现龙虎榜炒股，并不能稳赚不赔，尤其是当前量化高频交易流行之际，更是难上加难。
“对于某家股价大幅波动的上市公司而言，龙虎榜的出现或许可以作为投资者的一种参考，但绝非买入这只股票的信号。以前互联网券商和量化交易还没有像现在这样流行的时代，龙虎榜的出现可以被视为大资金在运作某只股票的踪迹，但是现在东财拉萨营业部长期霸榜龙虎榜前列，以及量化席位的现身，让这两类资金成为‘对手’，比如东财拉萨营业部在龙虎榜买入席位，那么必然在卖出席位上有量化或机构的身影。同时由于龙虎榜的出现伴有滞后性，往往一只股票在经历过大幅上涨或大幅下跌，以及超高换手率等多种情形下才会有龙虎榜营业部出现，但彼时股票股价可能已经涨了很多或跌了很多，个人投资者再介入风险非常大。”对此，上海资深股市投资人程宏向《华夏时报》记者坦言。
据Choice数据统计显示，2024年龙虎榜营业部百强榜排名第一东方财富拉萨金融城南环路营业部，全年龙虎榜成交额高达1495.8亿元，前5家拉萨营业部合计上榜次数达24640次，合计成交总额5136.1亿元。反观2024年排名前100的龙虎榜营业部累计成交14116亿元，上榜次数达7.02万次，东财五家拉萨营业部的交易金额就占据三分之一强。
“东方财富将个人投资者网上开立的证券账户集中于拉萨的几个营业部中，所以龙虎榜均会显示散户大本营的东财拉萨营业部上榜。从对手盘的角度看，也恰恰是散户和机构、量化、私募形成了资金的博弈，也就是说龙虎榜的出现是个人资金与机构、量化资金的买卖显现，共同推动股价的剧烈波动。”上海一家私募机构操盘总监王俊坦言。
在王俊看来，散户营业部交易形成的龙虎榜和机构交易形成的龙虎榜性质还是有所不同。
“从实际的股价表现复盘，散户集中的营业部一旦出现在龙虎榜买方席位，那么后续股价的表现大概率是下跌；而如果由机构交易形成的龙虎榜，股价表现则会更强势。所以业内也会戏称一旦拉萨营业部集体出现在龙虎榜上，那么这只股票的价格就要见顶了。”王俊称。
量化营业部成交额退潮
值得关注的是，在2024年，备受争议的量化交易席位交易额出现了缩水。
2019年到2021年量化私募迅速扩张，市场上开始涌现出了一批“量化营业部”。去年龙虎榜百强营业部前十中的国泰君安总部、华泰证券营业总部、中金公司上海分公司、华鑫证券上海分公司等被业内认为是量化私募较为活跃的席位。
数据显示，2024年全年，上述多个“量化营业部”的交易量纷纷退潮，例如，中金公司上海分公司的龙虎榜成交额同比下降49%，行业排名也从2023年的第一下滑至第七；华泰证券营业总部的龙虎榜成交额同比大幅下降73%，行业排名从2023年的第四下滑至2024年的第二十一，中信证券总部龙虎榜成交额的同比降幅也达到了70%。
“在以往量化私募业绩表现较好的时期，这些量化营业部的成交情况也较为乐观。例如，2023年上半年量化私募基金表现较好，其间表现最好的指数增强策略上涨6.2%，领跑私募全市场。2023年上半年龙虎榜营业部百强榜中，中金公司上海分公司、华泰证券总部成交额力压东财拉萨营业部，一度冲到行业第一、第二，中信证券总部2023年上半年成交额则大幅增长超10倍。然而到了2024年，量化私募发展进入低潮，先是在年初遭遇了大幅回撤，后续监管趋严，多项关于量化交易的规范措施先后出台。”上海一家规模在50亿元级别的量化私募负责人向本报记者表示。
据其透露，公司总部席位的交易一部分应该来自自营，量化方面，原来DMA策略比较多，但现在也不多了。
与上述这些“量化营业部”的成交额纷纷逆势下降相对应的，头部量化私募的规模也在2024年出现缩水。据量化投资与机器学习公众号，2023年四个季度每个季度管理规模在600亿元以上的量化私募都有4家。截至2024年6月30日，随着幻方量化规模从600+亿元梯队掉入500亿元—600亿元梯队，600+亿元梯队已无人坚守。
从2024年年底的规模来看，600+亿元梯队继续没有机构，500亿元—600亿元梯队有4家机构，比去年上半年末减少一家，300亿元—400亿元梯队的机构有1家，比去年上半年末减少了2家。此前600+亿元梯队成员之一的灵均投资规模已经跌入400亿元—500亿元梯队，去年2月灵均投资曾遭到监管处罚。而以往一些主攻DMA策略的量化私募去年规模出现大幅收缩，据统计，稳博投资的管理规模从2023年四季度的400亿元—500亿元快速下滑至2024年四季度的100亿—150亿元。
外资营业部上榜
在我国金融业进一步扩大开放的大背景下，外资券商营业部开始出现在龙虎榜百强榜上，甚至冲到前十。
记者梳理发现，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道证券营业部作为2024龙虎榜百强榜前十中唯一的外资机构，也是外资旗下营业部首次进入前十榜单。具体来说，高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道证券营业部在2024年凭借1475次上榜次数、189.30亿元的成交额排名第十。
另外，摩根大通证券、瑞银证券等外资券商旗下营业部均凭借外资的差异化业务排名快速上升。瑞银证券上海花园石桥路证券营业部、瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部，2024年龙虎榜上榜次数分别为429次、219次，排名第37、77位；摩根大通证券（中国）上海银城中路证券营业部在2024年以571次的龙虎榜上榜次数、71.34亿元的成交金额排名第25位。
“2024年中国证券市场充满机遇与挑战，公司上海银城中路证券营业部的业务之所以能够取得进一步进展，主要原因是提供了更有特色的差异化产品和服务，而外资券商最大的差异化价值之一便是跨境服务。”对此，摩根大通证券（中国）经纪业务部负责人、上海银城中路证券营业部负责人蒋勤良受访时表示。
据蒋勤良介绍，首先，合格境外机构投资者（QFII）是摩根大通的传统优势业务，该公司充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，该公司公募基金及私募基金客户数量也不断增长；其次，营业部拓宽了客户服务方式，该公司为公募基金客户提供的国际证券市场与国内证券市场的关联性分析，这也是一直以来市场需求比较高的方向，该公司在2024年为私募基金上线了专门的交易系统平台；此外，2024年投资者关系团队为数百位投资者组织了几千场企业调研和会议，带着很多不同类型的海外机构到中国做调研，带领他们走进中国本土的企业、到中国进行投资，发挥了桥梁的作用。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
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