金条疯狂涌入美国，金价再创新高

　　华尔街见闻

　　由于市场担忧特朗普政府可能实施的关税，交易员争相提取黄金，金价续创历史新高。

　　贸易政策担忧推高避险需求，现货黄金价格继周三飙升至历史新高2880美元/盎司后，盘中进一步涨至2882.36美元/盎司，日内涨幅高达1.4%。据知情人士向彭博新闻透露，英格兰银行的黄金报价比伦敦现货价格低超过5美元/盎司。

　　据报道，主要交易商正加紧将黄金转移往美国，以防潜在的关税政策。整个贵金属市场出现明显的短缺迹象，前摩根大通贵金属交易员Robert Gottlieb：

“市场完全混乱了。黄金和白银的库存似乎都很稀缺。”

　　StoneX集团EMEA和亚洲市场分析主管Rhona O‘Connell指出，如果市场供应进一步收紧、市场变得混乱，官方部门可能会介入出借黄金以注入流动性。

　　英格兰银行黄金交易罕见折价

　　通常情况下，英格兰银行的黄金价格与伦敦市场的价格保持一致，伦敦市场的黄金存储在摩根大通、汇丰控股等机构运营的金库中，仅相距几分钟车程。

　　然而，近几个月市场上的价格偏差却达到了前所未有的水平。以往，由于央行交易活动，英央行金库的黄金交易溢价或折价，通常不会超过几美分，而这次的幅度却达到了5美元以上，令市场感到异常。

　　分析认为，这一现象的背后，是全球交易员争相将黄金运往美国，以规避可能的关税并获得溢价。虽然特朗普尚未针对贵金属单独征收关税，但他威胁要对一系列进口商品施加全面关税，令市场担忧黄金可能被包括在内。

　　英格兰银行黄金提取延迟，交易员转向商业金库

　　由于市场争相提取黄金，英格兰银行的工作人员无法满足激增的需求，导致金库提取黄金的等待时间大幅延长。相比之下，存储在伦敦商业金库（如摩根大通、汇丰等）的黄金更易获取，因此交易员更倾向于选择这些金库的黄金。

　　英格兰银行目前持有超过40万根金条，总价值超过4500亿美元，其中大部分属于各国央行，少部分由主要黄金交易商存储。但整个伦敦市场的黄金存储量超过8000吨，其中许多归属交易所交易基金（ETF）、央行和长期投资者，这些持有者通常不愿出售，导致市场可用黄金紧缺。

　　美国黄金市场溢价飙升，伦敦黄金市场出现“逆价差”

　　近期美国纽约商品交易所（Comex）的黄金价格大幅高于国际市场基准价格，原因是交易员争相平仓，以防特朗普政府对黄金征收关税。尽管这种价差有所回落，但伦敦市场的可用黄金依然供不应求，因为此前在高价位卖出期货的交易商，正急于获取黄金实物履约。

　　这一紧张局势可以从黄金租赁利率中看出。一个月期黄金租赁利率已飙升至4.7%，远高于接近零的正常水平。这一利率反映了伦敦市场持有黄金的投资者在短期出借黄金时所能获得的回报。

　　目前，黄金一个月期远期价格低于现货价格，即市场出现“逆价差”（Backwardation），这是黄金市场极为罕见的情况。

　　在市场紧张时期，一些央行会通过借出黄金获取收益，而它们的黄金主要存放在英格兰银行，这使得英央行金库的黄金成为市场流动性的关键来源。前摩根大通贵金属交易主管戈特利布（Robert Gottlieb）表示：

“市场完全处于错配状态，黄金和白银的可用库存似乎都非常稀缺。

市场上的黄金交易银行争相向央行借黄金，而英格兰银行并非商业金库，无法处理如此大的需求，最终导致了排队提取的瓶颈。”

　　此外，伦敦市场交易的标准金条为400盎司，而纽约商品交易所（Comex）接受的金条通常是100盎司或1公斤规格，因此交易员必须先将黄金在瑞士等地重新精炼，然后才能运往美国。这一过程导致市场上可用黄金供应紧张，一度使美国黄金溢价高达50美元/盎司。

　　世界黄金协会（World Gold Council）资深市场策略师里德（John Reade）表示：

“一些交易商可能会后悔将黄金存放在英格兰银行，而未来可能会考虑转存至商业金库，尽管这意味着更高的存储成本。”

　　伦敦黄金市场协会（LBMA）周三发布声明称，已注意到市场对美国潜在关税政策的担忧，并正在与市场基础设施提供商、市场参与者、贸易机构和监管机构密切合作，以监测局势发展并澄清关税适用范围。

　　目前，全球交易员正密切关注特朗普政府的进一步政策动向，黄金市场未来的价格走势仍充满不确定性。

　　戈特利布则认为，黄金和白银很可能会被排除在关税之外，因为它们属于货币金属。然而，他表示，许多交易员仍被迫平仓，因为他们的损失正在不断扩大。

“这就是我所谓的‘痛苦交易’。”

“到某个时刻，你终究得咬紧牙关认赔。”

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