芯片设计领域领导者Arm Holdings (ARM.US)最新业绩强劲，但对当前季度的营收给出了谨慎的预测，进一步加剧了市场对人工智能(AI)算力支出放缓的担忧情绪，因此股价在盘后大跌。但是在看好Arm股价与基本面前景的分析师们看来，截至12月的三个月内整体业绩继续以超预期步伐增长乃积极信号，并且DeepSeek的出现或将驱动全球数据中心加速配置自研ARM架构服务器CPU，进而带动Arm业绩大幅扩张。
Arm上一财季许可类型业务和版税类型业务的销售额分别同比增长14%以及23%，但是这家芯片设计公司周三在业绩展望中表示，截至3月的2025财年第四季度总营收将在11.8亿美元至12.8亿美元之间。尽管这一预测较之前有所上调，并且与华尔街分析师们的平均预期基本一致，但部分分析师预计总营收可能高达13.3亿美元。对于市值高达1800亿美元且2024年以来乘着AI热潮股价暴涨150%的Arm来说，这份平淡的业绩指引无法令市场满意。
Arm这一偏向保守的中轨中距展望未带来任何惊喜，紧随PC与数据中心芯片巨头AMD(AMD.US)前一天发布的令市场失望的业绩预测，引发了市场对全球AI硬件市场繁荣景象可能稍显动摇的担忧。
中国初创公司DeepSeek上个月推出了一款极低AI训练与推理成本的开源AI大模型，令市场对于未来科技巨头们的AI支出预期感到恐慌，DeepSeek引领的“低成本算力浪潮”已经令投资者们开始怀疑美国AI领军者们巨额支出的合理性，AMD与Arm疲软的未来业绩展望无疑进一步加剧了市场对于和AI基础设施相关的硬件提供商们营收与利润可能不及预期的担忧。
财报发布后，Arm股价在美股盘后交易中一度下跌超8%。该公司股价今年迄今已大幅上涨40%。
但是在一些看涨Arm股价的分析师们看来，DeepSeek所引领的“低成本AI算力新范式”——即AI训练成本以及推理端Token成本骤降，有望大幅推动以卓越能效比和性价比著称的ARM架构加速渗透至全球各大数据中心，进而带动Arm业绩远远强于该公司公布的保守预期，毕竟相比于昂贵且能耗巨大的基于x86架构英特尔/AMD 服务器CPU，基于ARM架构的自研服务器CPU性价比要高得多。
Arm的设计和标准是全球大多数智能手机所使用半导体硬件的最基础底座，Arm出售全球几乎所有智能手机移动端芯片最核心指令集架构的许可证。但是随着全球企业布局AI的史无前例热潮席卷全球，在首席执行官哈斯(Rene Haas)的领导下，以及最大股东软银集团的推动下，这家总部位于英国剑桥的半导体公司正寻求将其业务扩展到全球数据中心以及个人电脑组件等市场规模更庞大的前沿科技领域，从而更大规模地受益于企业们无比强劲的AI支出。
据媒体周三早些时候报道，Arm的最大股东软银集团(SoftBank Group Corp.)正在就收购Ampere Computing LLC进行深入谈判，这将全面扩大软银的AI投资帝国，以及大幅增强软银控股的Arm在AI计算芯片领域的领军者地位。
Arm首席执行官哈斯在接受媒体采访时表示，公司拥有“巨大的顺风”，但在设定业绩目标时需要谨慎。“这是我们作为上市公司的第六个季度，”他在业绩公布后表示。“我们正在努力保持纪律性。”
虽然业绩展望平平无奇，但是Arm的最新业绩轻松超出分析师们予以的较高预期。截至12月的三个月总营收同比增长19%，达到9.83亿美元，高于华尔街分析师平均预期的9.468亿美元。剔除部分项目后，调整之后的每股收益为39美分，超过华尔街平均预期的34美分。
与此同时，Arm正在与曾经的最大合作伙伴之一高通(Qualcomm Inc.)展开激烈的法律斗争。Arm通过技术授权费和版税不断获得销售额，其技术规范了芯片与软件的通信方式。上季度，技术授权许可销售额约为4.03亿美元，版税类型的销售额大约为5.8亿美元，均大幅超出华尔街预期，并且版税同比增幅高达23%，也高于上一季度实现强劲增长的5.14亿美元，主要得益于ARMv9架构向人工智能服务器CPU领域的持续渗透。
Arm的官方授权方按照固定协议支付ARM指令集架构的授权使用费，然后根据最终芯片制造、使用或销售的芯片种类以及数量规模来支付ARM版税。因此，有分析人士表示，Arm的许可类型业务领先于其版税相关的业务，这意味着目前的许可类型销售额在未来很大一部分将转化为版税业务。
Arm已成为推动AI技术发展的核心参与者之一，在推动人工智能技术发展的历史进程中，Arm已崭露头角，其业务版图从智能手机扩大至数据中心，一举成为全球数据中心建设的核心参与者。它与母公司软银和OpenAI共同参与了一个名为“星际之门”(Stargate)的大型人工智能基础设施建设项目，旨在扩大美国的AI基础设施。Arm还参与了软银总部所在地日本的类似大规模项目。
Arm堪称全球人工智能狂热浪潮最大赢家之一，其ARM架构被AI芯片霸主英伟达以及亚马逊、微软等科技巨无霸们用来设计支持AI工作负载的自研数据中心服务器端CPU。英伟达自研的Grace CPU正是基于ARM架构，亚马逊的自研数据中心Graviton服务器处理器同样采用ARM架构。
Arm最大股东软银押注Arm有能力从全球云计算巨头、互联网大厂等科技巨无霸们无比庞大的人工智能基础设施大规模支出中实现巨额获益。尽管Arm在两年前于美股市场进行了首次公开募股(IPO)，但该公司约90%的股份仍由软银持有。
在数据中心服务器领域，ARM架构渗透率越来越高
自2023年AI热潮席卷全球以来，精简指令集架构——ARM架构的足迹从智能手机端不断蔓延至数据中心服务器CPU端，英伟达以及微软等科技巨头纷纷选择借助ARM架构自主设计服务器CPU。
Arm出售全球几乎所有智能手机移动端芯片最核心指令集架构的许可证，ARM架构长期以来集中应用于智能手机领域，但现在ARM架构出现在个人电脑以及数据中心AI服务器芯片领域的频率同样越来越高，与Blackwell AI GPU绑定搭载的英伟达自研Grace CPU正是基于ARM架构，亚马逊基于自研的数据中心服务器CPU Graviton同样采用ARM架构，微软推出的自研定制化芯片Azure Cobalt 100这款一服务器CPU同样基于ARM架构打造，专门设计用于在微软Azure云服务器上运行云计算工作负载。因此，乘着这股全球AI投资热潮，Arm2024年以来股价暴涨150%，市值超过1800亿美元，最大股东软银持股比例接近90%，堪称自Arm上市以来最大赢家。
在数据处理量无比庞大的AI工作负载中，“算力主力军”基本上为英伟达H100/H200，以及Blackwell这类AI GPU，CPU往往专注于高效的调度化处理。GPU的架构决定了它极度擅长并行化计算，适合于执行大量的矩阵和向量运算，因此在处理“数据轰炸般”的密集型AI任务时担当重任。
CPU的架构基础决定了服务器CPU不仅能够进行通用型计算任务，专注于控制流以及处理复杂的顺序计算任务和逻辑决策时的调度特性，使得数据中心服务器CPU在当前算力需求井喷式爆发的AI推理/训练领域全面发光发热。
ARM所采用的精简指令集计算架构使得基于其设计的服务器CPU在执行AI推理/训练任务时，相比于英特尔x86架构，具备高能效和低功耗方面的巨大优势。这一特性使得ARM架构特别适合用于数据中心服务器领域，能够高效配合AI GPU来满足几乎无止境的AI推理/训练算力需求。
尤其是ARM最新的指令集架构ARMv9专为处理极度复杂的AI工作负载而设计，能够大幅加速人工智能数据处理并大幅优化功耗，这也是为何ARMv9能够持续驱动强劲的版税类型销售额。ARMv9引入了SVE2指令集，对于AI以及机器学习等需要大量矩阵运算的应用领域，SVE2的引入可谓带来了性能层面质的飞跃。
DeepSeek引领的“低算力成本风暴”席卷全球，ARM架构将是最大受益者之一?
从微软、Meta以及阿斯麦等西方世界科技巨头们的回应来看，他们纷纷赞叹了DeepSeek的创新，但并未因此动摇大规模投资AI的决心。他们认为DeepSeek引领的新技术路线有望带来AI成本的整体下降态势，对于AI应用端来说，必然存在更多的机遇和规模大得多的AI应用与推理端算力需求。目前，亚马逊、英伟达以及微软、阿里巴巴等科技巨头均已在云端算力平台上线部署DeepSeek-R1，支持用户访问DeepSeek-R1大模型。
DeepSeek团队证明，他们能够在没有世界最顶级的英伟达高性能AI GPU提供强大AI算力的情况下，以极低成本加上性能普通的AI加速器训练出推理能力一流的突破式开源AI大模型。在不到600万美元的极低投入成本和2048块性能远低于H100与Blackwell的H800芯片条件下，DeepSeek团队打造出性能堪比OpenAI o1的开源AI模型，相比之下Anthropic与OpenAI训练成本高达10亿美元，DeepSeek的推理输入与输出token定价相比于OpenAI定价则可谓“骨折级”促销。
全球各地的开发者都在试用DeepSeek的软件，并希望用它来构建各种前沿AI应用，这可能会加快先进人工智能推理大模型的商业采用规模。因此，在DeepSeek冲击人工智能算力框架之际，关于DeepSeek的所引领的“低算力成本范式”将大举推动和催化生成式AI以及AI代理等AI应用软件快速落地的声音也愈发响亮。
对于DeepSeek的出现，阿斯麦首席执行官傅恪礼(Christophe Fouquet)在阿斯麦业绩会议上表示，DeepSeek的出现是好消息。“人工智能成本降低可能意味着AI应用范围大幅扩大。应用范围扩大意味着随着时间的推移推理端AI算力需求将增加，我们认为这是芯片需求增加的机会。”傅恪礼表示。
华尔街顶流“木头姐”凯茜·伍德(Cathie Wood)所创立并领导的Ark Investment今日发布《Big Ideas 2025》年度重磅报告，Ark表示，AI代理(AI Agents)是未来发展的核心主题，有望加速数字应用的采用，并在人机交互方面引发划时代的变革。ARK的最新研究表明，预测到2030年，AI代理有望推动全球近9万亿美元的线上消费，接近全球可触达线上销售额的25%。
随着DeepSeek引领的AI训练成本大幅下降，以及推理端Token成本骤减，AI代理以及生成式AI软件有望向各行各业加速渗透，这同时也意味着推理端AI算力需求有望呈现指数级增长，大规模数据中心服务器领域的“ARM服务器架构浪潮”有望愈发猛烈，“去x86”之势也将愈发迅速。
因此随着DeepSeek所主导并引领的这股史无前例的“低成本AI算力风暴”带动AI应用软件深度覆盖各行各业以及各大消费电子终端，基于云计算体系的推理端AI算力需求将井喷式增长，全球各大数据中心为追求利润大幅扩张，它们的服务器CPU架构势必将加速转向性价比高得多，且能效与架构灵活性优势巨大的自研ARM架构服务器CPU，而不是购买价格昂贵且能耗巨大的基于x86架构的英特尔/AMD 服务器CPU。
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