诺安债市点评：债市需阶段性关注央行态度的微妙变化

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　　来源：诺安理财狮

　　本周为春节前最后一周，仅有一个交易日，央行公开市场进行2980亿逆回购操作，到期1230亿，全周净投放1750亿元，因春节因素尘埃落定，资金面较前期显著宽松，债市收益率则在对节后宽松预期推动下大幅下行，其中短端下行幅度大于长端，而长端则在低位水平强势震荡。

　　市场信息

　　1.1月27日，国家统计局公布1月官方PMI数据。1月，制造业PMI为49.1%，前值50.1%；非制造业PMI为50.2%，前值52.2%。

　　2． 多方积极支持，万科发展迎来重大转机。万科A昨晚连发5条公告，涉及年报预告、高管变更、项目转让等内容。同时，深圳市、广东省和国家有关部门高度关注、积极支持万科稳定生产经营，依法依规维护购房人、债权人、投资人合法权益。深圳市国资委负责人强调，有足够“子弹”支持万科。公告显示，深圳地铁董事长辛杰出任万科董事会主席，郁亮转任万科第一执行副总裁。祝九胜辞去万科总裁等所有职务。

　　3．美方宣布对中国输美产品加征10%关税，商务部新闻发言人就此发表谈话表示，中方对此强烈不满，坚决反对。

　　后市展望

　　此次春节前央行虽然大规模操作买断式逆回购并公开市场投放流动性支持市场，但是资金紧张程度仍远超市场预期，除了央行喊话债市收益率下行过快和稳定汇率等形式上需要收敛资金面之外，我们认为银行体系负债补充应该是出现了结构性问题，央行流动性的投放方式并不能从根本上缓解银行的负债压力，资金面上的压力对债市形成一定的压力。

　　且如果央行认为四季度GDP数据显著向好需进一步观察国内政策发力效果、为应对美国政治换届后对华政策的不确定性以及当前债市收益率显著领先政策利率的背景下等，大概率会让央行宽松性货币政策节奏和幅度低于市场预期。因此继续期待债市短期内再次突破前低一路狂奔的概率较低，短期内需阶段性关注央行货币政策态度的微妙变化。

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