美联储新年首秀按兵不动！鲍威尔称与特朗普“没有联系”

专题：美联储新年首秀宣布维持联邦基金利率不变特朗普指责鲍威尔未能阻止通胀

　　与过去几次会议相比，此次关于通胀率距2%目标取得了进展的语句并未出现。

　　北京时间周四（30日）凌晨，美联储公布1月利率决议，这也是美国总统特朗普上任以来的首次会议。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）全票决定维持利率区间在4.25%-4.50%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，无须匆忙调整美联储的货币政策立场，重申政策不是按照预设的路线进行的，并未给出3月会议的更多线索。他表示，特朗普上任以来，两人并没有任何接触。决议声明公布后，美股、黄金盘中探底回升，美元指数在一周低位108关口附近拉锯。

　　美联储态度谨慎

　　最新决议声明与上月有所变化。美联储称，经济活动继续以稳健的步伐扩张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳健。通货膨胀率仍然有所上升。值得一提的是，与过去几次会议相比，通胀率在实现委员会2%的目标方面取得了进展的语句并未出现。

　　不过鲍威尔在发布会伊始对相关措辞进行了澄清：“我们决定缩短关于通胀表述的语句，该语句不是为了发出信号。”他重申了美联储实现2%通胀率的承诺，认为近期通胀数据传达了良好的信息。

　　对于就业市场现状，鲍威尔称，总体而言表现良好，“如果裁员人数激增，失业率会迅速上升，因为招聘率很低。目前没有数据体现出，特朗普调整移民政策所造成的影响。”不过他认为，近阶段劳动力市场不是通胀压力的主要来源，因此就业进一步走弱未必可以降低通胀。

　　决议声明显示，委员会认为，实现其就业和通胀目标的风险大致平衡。考虑到经济前景不确定，委员会关注其双重任务的双向风险。

　　鲍威尔在谈及政策前景时表示，并不急于改变其目前的立场。他说：“由于我们的政策立场比以前限制性要小得多，经济保持强劲，我们不需要急于调整我们的政策姿态。”鲍威尔称，在进一步宽松之前，将重点放在通胀或劳动力市场疲软的实际进展上，就业市场疲软或通胀利好消息的迹象可能会让美联储更快地摆脱困境。

　　特朗普在上任第一周开始向美联储“发难”，鲍威尔称他与美国总统“没有进行联系”。“我不会对总统的言论作出任何回应或评论，这样做是不合适的。”鲍威尔补充道：“公众应该相信，我们将一如既往地继续开展工作，专注于使用我们的工具来实现我们的目标，并保持低调，做好我们的工作。”

　　对于关税的影响，他回应称，“可能性的范围非常广泛，我们不知道报复会持续多久、持续多久、涉及哪些国家。我们不知道报复是什么。我们不清楚它将如何通过经济传递给消费者。这确实有待观察。”

　　今年美联储工作的另一焦点是有关政策框架修订。2020年美联储提出货币政策框架改革，当时疫情将央行的重点转移到解决大规模失业问题上。考虑到之前十年的低通胀，美联储决定更加重视就业复苏，并准备利用高通胀时期来抵消之前的政策失误。

　　然而新政很快与迅速复苏的经济脱节，到2021年，劳动力市场需求成为推动通胀加剧的重要因素。鲍威尔去年曾承认，他在2020年的改革过于关注可能是一系列独特的情况。在今天的新闻发布会上，他表示，其2%的中期通胀目标不会改变。

　　政策前景尚未明确

　　在本次会议前，市场普遍预期美联储将保持利率不变，更大的焦点将是如何应对特朗普政府的政策主张，这可能会影响今年的经济，进而影响后续的政策路径。

　　上任不到两周，特朗普已经通过限制移民行政命令和关税威胁使美联储的工作复杂化，据报道，美国将从2月1日周六起对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的进口关税。大多数经济学家认为，新一轮贸易摩擦更有可能加剧通货膨胀，与特朗普的想法恰恰相反。

　　牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经采访时表示，随着物价担忧挥之不去，事实上12月稳健的就业报告就巩固美联储放缓降息步伐的意图。“官员们对降低通胀的进展速度不平衡感到有点失望，这些数据应该会缓解人们对保持利率不变将对劳动力市场构成重大风险的担忧。”他说。

　　值得注意的是，近期公布的纽约联储和密歇根大学消费者调查均显示，随着通胀预期上升，消费者对未来经济状况更加悲观。施瓦茨分析道，很明显，美联储表现出的倾向是逐步实现利率正常化。有迹象表明，劳动力市场的下行风险已经有所缓解，这可能会给美联储暂停更长时间提供理由。

　　截至发稿时，芝加哥期货交易所联邦基金利率期货显示，3月降息的概率为20%，6月是今年首次下调利率的窗口，而全年降息两次的前景尚不明朗。第一财经记者汇总发现，目前华尔街对于今年美联储政策空间分歧较大，甚至出现了担心周期逆转的观点。毕马威（KPMG）首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）表示：“如果通货膨胀再次爆发，美联储将重新加息。近期可以看到通胀的余烬仍在燃烧，供应链困境不容忽视，关税更容易受到报复。”

　　高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管罗斯纳（Lindsay Rosner）表示，美联储已进入通胀观望模式。“美联储进入了宽松周期的‘新阶段’，强劲的增长和有弹性的劳动力市场数据为在数据和政策不确定性上升的情况下采取更耐心的方法提供了空间。虽然我们仍然认为美联储的宽松周期尚未结束，但联邦公开市场委员会希望看到通胀数据取得进一步进展。”他写道。

　　接下来公布的多项数据将受到关注。周四将公布美国第四季度国内生产总值（GDP），机构预测增速在2.8左右。2023年以来，美国经济一直以每年2.5%至3%的高速稳定增长，远高于1.8%的可持续增速。

　　周五将公布个人消费支出通胀数据（PCE），美联储首选通胀指标的走向对于未来降息窗口选择非常关键。荷兰国际集团（ING）首席经济学家奈特利（James Knightley）在发给第一财经记者的报告中表示，个人消费支出数据可能显示“相对温和”的增长，同时第四季度就业成本指数在同一天公布时，工资压力有望有所降温，这可能会缓解一些美联储官员的担忧。