美联储，向世界撒了一个弥天大谎

专题：美联储新年首秀 宣布维持联邦基金利率不变 特朗普指责鲍威尔未能阻止通胀

　　来源：华尔街情报圈

　　近年来最不受期待的美联储会议。

　　今天（北京时间凌晨3：00），美联储按下了降息暂停键，但更重要的是其政策声明发生了重大改变（比市场预期更为鹰派）。

　　· 第一，删除“通胀取得进展”的措辞，改为“通胀率仍略有上升”（暗示对通胀信心不足）

　　· 第二，删除了“劳动力市场状况大体有所缓和”的说法，改为“失业率在低位企稳，劳动力市场状况依然稳固”（承认就业市场韧性，削弱了短期内降息的必要性，措辞变化的本质是拒绝给市场“降息确定性”，转而强调数据依赖）

　　该声明公布后，美国股市随即下跌，美元指数重新试探日内高位。

　　不过，美联储主席鲍威尔在之后的新闻发布会上解释，“政策声明的重大变动”是一次语言清理，只是为了缩短句子。此言一出，美国股市反弹，而美元指数转而下跌。

　　1、鲍威尔的解释似乎有些牵强，美联储的每一个词都是精心雕琢的——极少单纯为“简化语言”而修改关键政策措辞，每一处改动都需经过内部模型推演和风险权衡。伯南克时代新闻发布会桌椅的布局都是向市场传递某种信号。

　　2、过去的案例告诉我们，对美联储政策声明的变动绝不能掉以轻心：

2021年7月：美联储将“通胀暂时论”改为“通胀压力比预期更持久”，事后证明这是政策转向的关键信号。

2023年6月：删除“预计进一步加息”的表述，直接导致市场提前交易降息预期。

2024年5月：声明的总字数为586词，仅比2024年3月的592词减少6词，而关键段落反而增加了对劳动力市场的细节描述。所谓“缩短句子”的辩解缺乏数据支撑。

　　3、从鲍威尔讲话内容看，与政策声明流露的“鹰派”更为一致。

　　在被问及“3月是否降息”问题时，他重申不需要着急；在表达对通胀的看法时，他用了“某种程度上依然高企”形容。当然他也用了一些“鸽派”话语混淆视听，比如“再次降息不需要2%的通胀率、我们的利率明显高于中性水平”。

　　鲍威尔这句“只是为了缩短句子”，更像是缓释市场波动的临时话术，决策逻辑终将服从数据。事实证明，美联储主席的话不能轻信。2015年12月，时任美联储耶伦称加息是“一次温和调整”，但随后开启连续9次加息周期。

　　鲍威尔这样说的目的只是想用“鹰派声明+鸽派讲话”这样一个组合，把对市场的负面影响降到最低——最终我们看到了美国股市在下跌后出现了反弹。美联储目的达到了，鲍威尔在安抚市场方面做得很好，市场波动不大，但这确实是在“明修栈道，暗度陈仓”。

　　4、昨天我们便发文《美联储，深夜发出危险信号》，预告美联储有可能发出的信号比市场预期更“鹰派”，这也印证了并非美联储一次简单的“语言优化”。

　　美联储此次措辞调整是向“鹰派立场”战术性回摆，并为可能的重启加息或进一步推迟降息建立舆论铺垫。

　　哪里是什么“缩短句子”，而是向世界撒了一个弥天大谎。