期货日报
1月20日，碳酸锂期货延续上周强劲走势，守住80000元/吨关口。尽管LC2505合约盘初跌破80000元/吨，但随后快速拉升，一度涨至81680元/吨，创下近期新高。截至昨日收盘，主力LC2505合约报收80720元/吨，上涨0.02%。
谈及近期碳酸锂期价走强且维持在80000元/吨上方的原因，国投期货分析师吴江表示，主要是受基本面阶段性供弱需强影响。从供应端看，当前碳酸锂产量持续减少。据SMM数据，截至1月17日当周，碳酸锂周度产量已降至1.43万吨，较2024年12月19日当周下降了12%。具体来看，主要是辉石提锂产量从9000吨/周的高位降至7700吨/周。
谈及锂辉石产量下降的原因，长安期货分析师王楚豪解释，2024年三季度锂价下跌导致海外锂矿加大减产力度，部分矿企出售资产回笼资金，部分锂矿减产，未来两年锂矿供应量下降，短期锂行业基本面已经改善。中信建投期货分析师张维鑫认为，春节临近，国内锂盐厂有检修停产计划，产量预计将继续减少，结合低价亏损、外矿挺价倒挂、环保扰动等因素，市场预计节后供给回升缓慢。
与此同时，供应端还存在一些暂时无法证伪的利多因素。宏观方面，尼日利亚矿区动乱、莫桑比克动乱，都是近期影响碳酸锂价格的主要因素，市场担心上述事件影响非洲锂精矿发运。同时，特朗普的新能源政策对我国新能源产业发展也会产生重要影响。此外，澳大利亚持续挺价，矿价保持高位。数据显示，上周，SQM锂矿中标价格为921美元/吨，对冶炼加工盈利构成挑战。
需求端也存在较强的现实及预期支撑。具体来看，下游正极材料企业开工率依旧维持较高水平，未出现明显减产现象。同时，电池厂排产情况较为稳定，与去年同期相比有明显增长。数据显示，2025年1月，主流正极企业排产同比增加54%，环比下降7.8%；预计2月磷酸铁锂主流企业排产同比增加74%，环比下降17%。虽然数据环比走弱，但同比增速仍然可观。正极厂节前补库需求旺盛，现货成交逐渐走好。
从终端市场来看，据乘联会数据，今年1月1日至12日，国内乘用车零售市场销量环比和同比均出现下滑，但新能源汽车零售市场却保持了同比增长8%的态势，渗透率高达38.6%。王楚豪表示，这表明新能源汽车市场依然保持强劲的增长势头，对碳酸锂等原材料的需求也在不断增加。短期来看，张维鑫认为，尽管今年一季度终端需求或有回落，但如果预期乐观，中下游可能会继续做一些补库备货动作，碳酸锂需求可能并不会显著下降。长期来看，2025年汽车市场“两新”政策加力扩容，车企或延续价格战，足够支撑需求预期。
此外，碳酸锂库存出现小幅去化态势。数据显示，截至1月17日当周，碳酸锂周度库存为10.82万吨，环比减少443吨。
期货日报记者留意到，碳酸锂周度库存数据在2024年12月初降至10.8万吨，且基本结束了下行趋势，但预期的累库迟迟未到来。从仓单库存来看，2025年1月份以来，碳酸锂仓单数量已从5.44万吨的高位降至5.13万吨。“这也侧面佐证了当前需求较强、现货供应收紧的情况。”张维鑫解释，在这样的基本面预期下，基本面似乎存在持续改善的可能，也形成了春节后碳酸锂价格会继续维持高位甚至进一步上涨的乐观预期。
从现货市场来看，2025年1月以来，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂的价差也开始收窄。据SMM数据，当前电池级碳酸锂与工业级碳酸锂的价差已从3250元/吨收窄至3150元/吨，此前电池级碳酸锂与工业级碳酸锂的价差连续两个月维持不变。创元期货分析师余烁表示，上述现象进一步表明现货市场边际走强。
展望后市，余烁认为，当前碳酸锂价格上涨主要受宏观情绪以及中下游补库推动，虽然价格中枢上移，但处于合理估值区间，预计节前保持偏强震荡，但上方空间有限。
“当前碳酸锂价格走强，主要原因是基本面向好，也显示了市场看多春节后的碳酸锂价格。”王楚豪认为，整体来看，当前80000元/吨的价格已经到了压力位，如果后续没有实际性的利多因素支撑，碳酸锂期货价格可能会呈现震荡下跌态势。
张维鑫也提醒，应理性看待当前碳酸锂走强的情况。“一方面，价格上涨会让供给出现变化。供给侧未经历产能出清，如果价格处在较高的水平，会让多数生产企业可以正常运转甚至有盈利，供给量会快速恢复，供需平衡会迅速进入供大于求的状态。另一方面，当前市场对整体供需失衡的预期不变，当价格重回高点时，碳酸锂生产企业也会参与套期保值业务，锁定远期销售价格，这也使得价格对供给的调整暂时失效，供大于求存在时间更长，也将促使碳酸锂价格回落。因此，即使当前碳酸锂价格走强，但涨势估计难持续。”
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