19家券商业绩“预交卷”，自营、经纪增长驱动业绩回暖

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　　业内预计，在低基数以及“924”后股债双牛、市场交投明显活跃等因素支撑下，2024年券商业绩有望实现营收净利双增。

　　1月20日晚间，第一创业、红塔证券相继发布2024年业绩预告，第一创业证券预计实现归属于上市公司股东的净利润8.50亿元–9.35亿元，同比增长157.07%–182.77%；红塔证券预计实现归母净利润为7.66亿元，同比增长145.34%。

　　据第一财经记者梳理，截至目前，已有7家上市券商率先披露业绩预告。此外，还有12家中小券商未经审计年报也已出炉。

　　率先披露业绩情况的19家券商中，17家券商2024年实现净利同比增长。其中，多家券商业绩增长均受到自营、经纪业务收入增长的驱动。

　　机构分析认为，在低基数以及“924”后股债双牛、市场交投明显活跃等因素支撑下，2024年券商业绩明显回暖。从各项业务收入来看，经纪业务、自营业务均有望实现同比增长，投行业务、信用业务仍同比下滑。

　　17家券商实现净利增长

　　截至目前，共有中信证券、招商证券、国元证券、东北证券、东兴证券、第一创业、红塔证券7家上市券商相继披露了2024年业绩快报或预告。

　　其中，中信证券2024年度实现营收637.89亿元，归母净利润217.04亿元，分别同比增长6.19%、10.06%；招商证券实现营收208.72亿元，归母净利润103.67亿元，分别同比增长5.30%、18.29%。

　　部分中小券商业绩增势强劲，第一创业、红塔证券2024年预计归母净利润同比增长均在100%以上。

　　另外，包括粤开证券、国都证券2家新三板挂牌券商在内，共有12家中小券商披露了2024年未经审计的财务报表。除五矿证券、湘财证券外，其余10家券商均实现营收、净利润不同程度双增，中航证券、粤开证券、麦高证券净利润同比增幅也都超过100%。

　　业绩下滑的券商中，五矿证券2024年实现营业收入13.11亿元，净利润2.78亿元，双双同比下滑超12%；湘财证券则是增收不增利，实现营业收入15.18亿元，同比增长5.89%；实现归母净利润2.15亿元，同比下滑21.61%。

　　从多家券商披露的业绩增长原因来看，自营、经纪业务收入增长是驱动业绩回暖的主要因素。第一创业表示，报告期内该公司自营投资业务收入同比大幅增长，投资银行业务收入及证券经纪业务收入稳步增长。东兴证券也提及，公司整体经营业绩同比大幅提升是因为投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展。

　　锦龙股份称，报告期内中山证券自营业务收入同比实现大幅增长，净利润同比实现扭亏为盈。国盛金控（国盛证券母公司）也表示，2024年债券市场持续活跃，该公司投资收益同比大幅增加，同时经纪业务收入有所增加。

　　国元证券表示，2024年该公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。东北证券称，该公司业绩增长主要是投资与销售交易业务、财富管理业务和资产管理业务收入同比增长所致。

　　除了业务收入增长外，部分券商或券商母公司还提及公司经营管理层面对业绩的影响。比如招商证券在业绩增长原因中提及2024年公司推动变革、降本增效、经营效益稳中向好等。国盛金控（国盛证券母公司）也在业绩变动原因中称，该公司报告期内强化成本管控，管理类开支有所下降。

　　自营、经纪业务驱动业绩回暖

　　在各家券商业绩快报和财报发布的同时，多家券商非银团队也对券商2024年整体业绩密集展开分析，预计2024年券商板块营收净利均能实现同比增长。

　　开源证券研报分析称，在低基数、债市明显上涨和交易量明显扩张支撑下，券商2024年4季度业绩有望超预期，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势。浙商证券预计2024年上市券商净利润同比增长12%，其中四季度净利润同比增长117%。

　　另国君非银刘欣（金麒麟分析师）琦团队预计，43家上市券商2024年调整后营业收入同比增长7.18%至4383.75亿元，归母净利润同比增长14.03%至1466.30亿元。

　　招商证券非银团队最新研报分析，“924”后股债双牛，带动2024年券商业绩高增。预计券商板块营业收入4459亿，同比增长10%；净利润1605亿，同比增长16.5%；ROE为5.3%，同比增加0.5 pct。

　　从各项业务收入来看，业内预计2024年券商经纪业务、自营业务均有望实现同比增长，投行业务、信用业务则预计同比下滑。

　　国君非银刘欣琦团队预计，从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看，投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为160.15%，同时经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为36.11%。此外，股权投行业务仍在承压，但呈边际改善，预计2024年投行业务收入同比下滑30.8%至315.43亿元；两融业务承压及有息负债刚性支出，预计2024年利息净收入同比下滑9.21%至397.03亿元。

　　根据招商证券研报分析，9月底权益反转后，市场交投情绪高涨，券商经纪收入有望“以量补价”，同比增长12%至1278亿；前期债牛打底红利加持，后期股债双牛，预计自营收入可达1611亿，同比高增36%。

　　“股权融资总量控制、债承整体平稳、并购重组收入尚未兑现，预计投行收入同比下滑37%至323亿；年初权益单边下行拖累两融规模、流动性宽松压制信用利差，预计信用收入同比下滑5%至490亿。” 招商证券研报显示。

　　就资管业务而言，国君非银刘欣琦团队预计，上市券商受管理费率调降影响，2024年资管业务收入同比下滑2.46%至450.26亿元；招商证券分析，综合考虑管理费调降、产品条线布局固收/ETF，综合费率下滑，市场回暖带动资管净值回升，预计券商资管收入243亿，同比增长3%。