左手“卷价格”，右手“卷成本”，零跑逆袭背后的隐忧

　　来源：华夏时报

　　记者 于建平  见习记者   田野   北京报道

　　继理想汽车之后，又一家新能源车企实现盈利。

　　近日，零跑汽车发布盈利预告：2024年第四季度实现净利润转正，比预期提前一年达成单季度盈利目标。其预计，2024年全年公司将实现营收至少305亿元，同比增幅至少为80%；公司年度毛利率将不低于8%，同比亦有大幅增长。

　　数据显示，零跑第四季度的月销量分别约为3.8万辆、4.0万辆和4.2万辆。其在盈利预告中分析称，得益于销量的大幅增长和产品结构的优化，以及高附加值产品C系列车型的销量占比超过了77%，公司的整体盈利能力得到提升。

　　“低价策略”加极致的成本控制

　　零跑是如何快速达成销量逆袭的？答案是最简单粗暴的“低价策略”。

　　以零跑销量“顶梁柱”C11为例，2023年3月C11上市了增程版，官方指导价仅为14.98万—18.58万元；2024年5月发布的智驾版在匹配了30多个传感器，以及英伟达全套智驾芯片后，售价也仅为18.58万元（增程版），纯电智驾版更是低至15.58万元起。而市面上同等配置的其他车型至少要贵5万元。

　　刚上市5个多月的C16更是将“低价策略”执行到底，作为一款硬件配置比C11更高端的产品，价格区间却与C11相差无几，还获得了“半价理想L8”的称号，这也让C16在上市第二个月就成了零跑销量最多的车型。

　　在单车成本方面，《华夏时报》记者在梳理其零部件供应商时发现，零跑选择的品牌数量最多、占比也最分散。以动力电池为例，2024年上半年，宁德时代给零跑供给的动力电池比例仅为0.1%，大部分均为其他品牌电池供应商。通过供应商之间的竞争，进一步压低价格。

　　与此同时，零跑针对电子电气、电池、电驱、智能座舱、智能驾驶和整车架构这六大核心技术，实现了全域自研。其所带来的好处，也体现在了零跑的财报中。一直以来，零跑的研发投入，在造车新势力中都不算高。以2023年为例，零跑的研发投入为19.2亿元，小鹏的研发投入为52.8亿元。不过，零跑的研发投入产出比更高。2024年，零跑的销量在所有造车新势力中排第二，达到了29.37万辆，比小鹏多了10.3万辆。

　　此外，在渠道建设上，除了自营渠道外，零跑还引入了外部场地和人力资源，让零跑的渠道和管理费用得到了良好控制。根据企业官方发布的数据，2024年上半年零跑的销售费用和管理费用合计仅为13.4亿元。相比之下，小鹏的两项费用合计达到了29.6亿元。

　　全方位“降本”，给了零跑敢打价格战的资格，配合其自身设定的超低利润率，最终让零跑实现了销量快速上涨。

　　还未建立竞争壁垒

　　但汽车分析师高登对《华夏时报》记者指出，超低利润率策略仅为权宜之计，绝非长久之策。建立竞争对手无法进入的护栏，对于零跑来说才更加重要，而目前零跑似乎还没找到最佳方案。

　　高登分析道，首先在产品结构上。作为零跑的销量主力，增程车型的推出助力其实现了规模上量。但从市场增速情况来看，增程车型的高增长率已经有了触顶的迹象。据乘联会发布的数据，从2024年全年来看，大部分时间里增程车的份额也只是维持在8%—12%之间，基本没有超过20%。

　　“最先布局增程且靠此发家的理想汽车似乎正是因为意识到了这点，近期不但宣布未来会将研发重心转向人工智能，而且表示2025年将全面进军纯电动市场，预计将推出以l系列为蓝本的纯电动SUV家族。”高登表示，随着固态电池离量产面世的时间越来越近，加之蔚来、宁德时代的换电站建设已具备一定的市场规模，增程车型后续增长乏力，似乎是可预测的。

　　其次，8%左右的毛利率，还不能保证零跑能活下去。作为对比，目前已经盈利的理想2024年前三季度的毛利率达20%以上，赛力斯2024年前三季度毛利率为25.23%，是国内盈利能力最强的汽车公司，特斯拉的毛利率也稳定在20%左右。

　　此前，深蓝汽车CEO邓承浩曾发表观点：“价格战和补贴政策会有一定的透支作用，所以2025年的市场我判断价格战不会停止。车企的毛利率要达到15%才能活下去，如果低于这个水平，就意味着卖一辆亏一辆，很可能就活不下去。”

　　但零跑车型售价大多都集中在12万—18万元区间。以2024年三季度为例，零跑单车均价仅为11.4万元，而它的单车成本为10.5万元，二者的差价仅为1万元左右。在薄利多销的战略下，既然毛利率不够，零跑就必须在销量上快速增长，才能以规模换空间。只是，从这几周发布的销量情况来看，零跑似乎有下滑趋势。

　　2024年11月，零跑汽车创始人、董事长、CEO朱江明公开表示，2025年零跑的重心会放在B系列产品，将会陆续推出三款产品。据悉，B系列首款车型B10已在2024年广州车展完成国内首秀，预计将于今年一季度上市，预计价格将定在10万—15万元，依然延续低价策略。

　　最后在出海方面。零跑与合作伙伴Stellantis集团达成合作，在欧洲当地的经销网络进行销售服务，实现了轻出海。但由于欧盟发布的反补贴关税政策，让零跑不得不改变原计划，由直接出口转为到当地建厂，这对于现金流储备不多且急速上量的零跑来说，同样是压力。

　　“尽管正在快速成长，但相较于比亚迪等同价位段的对手，在渠道、技术、品牌、产品等方面，零跑仍然没有建立起牢固的竞争壁垒。在价格战和车市淘汰赛的大背景下，零跑所面临的挑战仍然很大。”高登表示。

　　朱江明近期也表示，零跑的目标远未实现。“未来三年至关重要，我们已经进入了决赛圈，竞争对手不再仅仅是‘新势力’，而是真正世界级的主流品牌。”