来源：光大证券微资讯
1月14日，A股走出全面上涨行情，券商板块大涨超4%。多只个股涨幅较大，国盛金控、东方财富、锦龙股份、华林证券、天风证券等个股涨幅靠前。
自去年12月31日以来，券商板块随着大盘走出了弱势回落行情，最大回撤幅度超过15%。这也带来券商板块PE显著回落，估值从32倍回落至26倍。
近期部分券商开始披露2024年业绩预告或快报，国元证券、东兴证券2024年业绩表现可圈可点。特别是2024年9月以来，证券市场交易极为活跃，A股连续72个交易日成交额突破1万亿元，券商经纪业务迎来爆发时刻。
因此2024年四季度券商行业有望夯实基本面拐点，迎来更加快速的业绩增速，这也有助于行业估值自然回落。
再加上券商行业整合浪潮方兴未艾，部分券商通过重组实现了业务扩张，这将改善行业格局。
1、两家券商披露2024年业绩，券商四季度业绩有望快速增长
近期多家公司公布2024年业绩预告或快报，国元证券、东兴证券的业绩表现引来市场高度关注。
1月10日，国元证券公布2024年度业绩快报，营业收入同比增长23.34%至78.4亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长22.33%至22.85亿元。随着资本市场活跃度增加和自身经营能力提升等因素，国元证券自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。
1月6日，东兴证券率先披露2024年年度业绩预告，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润14.5亿元到17亿元，同比增长76.89%到107.38%。东兴证券投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展，实现公司整体经营业绩同比大幅提升。
国元证券、东兴证券2024年业绩可圈可点，这也表明券商行业四季度业绩有望继续回暖。
根据iFinD金融数据终端，A股自去年9月底反转以来，一直处于交投活跃阶段。9月25日，沪深北三市成交额突破1.1万亿元，全市场换手率突破1.6%，此后连续72个交易日三市成交额突破1万亿元。
2024年9月25日至2025年1月10日，A股成交额总量接近128万亿元，日均成交额突破1.7万亿元。
在成交额大幅增加、股价维持阶段性高位、债券市场走强的影响下，券商行业经纪业务、自营业务有望保持较快增长，这将进一步提振行业四季度业绩。
去年10月底，50家A股上市券商披露三季度业绩，整个板块迎来业绩反转，多家公司出现了翻倍式的业绩增长。整体来看，50家券商的前三季度营业收入达到2477.7亿元，较2023年同期增长7%；净利润突破820.8亿元，同比增长13.5%。2024年上半年，券商板块营收和净利润仍处于萎缩区间，三季度已经实现反转。
上市券商业绩方面，23家券商实现了业绩增长，其中哈投股份、红塔证券、东兴证券前三季度净利润增速分别高达641%、203.8%和100.7%。
从净利润规模来看，中信证券前三季度净利润接近168亿元，同比增长2.3%。华泰证券净利润达到125.2亿元，国泰君安净利润高达95.2亿元。招商证券、中国银河、广发证券、东方财富净利润均超60亿元。
2、政策利好持续出现，券商行业重组潮延续
近一段时间，国泰君安吸收合并海通证券进展较快。1月9日，国泰君安、海通证券双双发布公告，重组事项获得上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。
国泰君安和海通证券均是实力雄厚的券商，经过并购重组之后，券商行业格局将出现变化。截至2024年6月末，国泰君安总资产规模达到8，980.60亿元，境内证券营业部达到345家；海通证券总资产规模达到7，214.15亿元，境内证券营业部高达311家。
除了国泰君安吸收合并海通证券，西部证券收购国融证券控制权也成为行业大事件。2024年11月20日，西部证券发布公告称，国融证券2024年1-9月财务数据审计工作已完成，相关数据较此前已审议及披露的国融证券1-9月未审计财务数据不存在重大差异，不会影响本次收购国融证券控股权的估值和定价结果。
2024年12月27日，浙商证券发布公告，公司收购国都证券股份有限公司股份完成过户。此前浙商证券发布公告，公司收到国都证券股份有限公司转发的《关于核准国都证券股份有限公司变更主要股东、实际控制人的批复》（证监许可﹝2024﹞1741号），核准公司成为国都证券主要股东，核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人。
为加强证券公司集团风险管理能力，防范金融风险跨境跨业传染，中国证券业协会根据相关法律法规及监管规定，起草了《证券公司并表管理指引（试行）》（征求意见稿）。此前证监会已在多家券商实施了并表监管试点，再加上本次相关制度出台，将对证券公司提升风险管控能力意义较大。
根据iFinD数据库，A股上市券商包括：中信证券、东方财富、中信建投、招商证券、国泰君安、华泰证券、中国银河、海通证券、申万宏源、中金公司、广发证券、国信证券等。
（本文首发于2025年1月14日）
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