A股大反攻，原因找到了

　　来源：中国基金报

　　【导读】A股大反攻，公募基金火速解读

　　中国基金报记者 张燕北

　　1月14日，A股三大指数集体大涨。沪深两市成交额达到1.35万亿元，较前一日大幅放量3843亿元。

　　盘后，中国基金报记者采访了景顺长城、信达澳亚、摩根士丹利、永赢、鹏扬、富荣等多家公募基金，解读大涨原因，并分析后市走向。

　　多方面因素驱使市场大涨

　　针对今日市场上涨，受访公募认为主要由资金面及估值等因素驱动。

　　永赢基金认为，主要原因包括：第一，1月13日晚间，中国证监会召开2025年系统工作会议，要求“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”，提振市场信心，投资者风险偏好明显回升；第二，近期市场回调幅度较大，昨日成交额已跌破1万亿元，市场存在技术性反弹需求；第三，昨日美元指数、美债利率冲高后明显回落，外部流动性压力有所缓释。

　　信达澳亚基金市场分析中心金融市场分析师田培园表示，今天市场大涨，主要有以下原因：

　　一是市场经历缩量快速调整后具备技术性反弹动能；二是国内多项宏观数据超预期，基本面复苏信号频现；三是央行稳汇率政策组合拳发力。此外，CES 2025多项科技进展发布、社交媒体小红书国际版走红等利好叠加，推动TMT板块爆发。

　　景顺长城基金投研团队表示，资金层面，经历前期调整后，投资者普遍将缩量视为相对低位信号，入市意愿有所增强，今日成交额较昨日放量3800多亿元支撑市场表现。估值层面，近期A股主要指数估值水平再度具备吸引力。

　　从股权风险溢价来看，沪深300指数股权风险溢价再度上行至6.5%，位于均值以上一倍标准差附近；其股息率再度超过3%，相比国债收益率的差值一度达到150个基点，为历史最高水平。从股债性价比角度来看，当前市场估值具备较强吸引力。

　　富荣基金补充道，昨日，中国人民银行行长潘功胜表示，实施适度宽松的货币政策。今日，央行公开市场中2个月国库现金定存中标利率调降5个基点，宽松的货币政策对市场流动性以及投资者预期带来正面影响，带动资本市场走强。

　　看好春季躁动行情兑现

　　对于后市，受访公募表示乐观。

　　田培园表示继续看好春季躁动行情兑现。一方面，适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策集中发力，在提振经济的同时，也将给股市提供更多的流动性和基本面支撑；另一方面，特朗普即将正式上任，给关税政策带来的外贸压力或需要汇率方面采取对策对冲压力，预计政策组合拳有望延续，逆周期调节力度有望加大，市场整体具有向好的基础和提振的动力。

　　摩根士丹利基金指出，中期来看市场依然值得乐观。全国两会之前政策预期有望重新增强，助力市场震荡上行。

　　永赢基金表示，年初以来市场出现一定回调，但春节前政策资金具有维护市场稳定的潜在动力，市场存在一定均值回归的机会。更长维度看，A股逐步进入政策效果验证期，指数或进入宽幅震荡期。

　　富荣基金表示，保持股市稳定的重要性在当前经济形势下显得尤为突出，这不仅关系到资本市场健康发展，也是促进经济结构调整和转型升级的关键。后续重在落地生效，包括加大市值管理力度、积极引导中长期增量资金入市，以及鼓励高质量并购重组等。

　　总体来看，公募基金认为当前市场估值已基本修复，预计未来政策将继续加大支持力度，A股市场有望回暖，对后市保持乐观态度。

　　震荡市把握结构性机会

　　基金公司认为，在市场震荡分化期间把握结构性机会是核心。

　　配置方向上，鹏扬基金认为，在弱势行情下，平衡型或稳健型的权益投资组合应注重回撤控制，重点配置经济增长与稳定类资产，聚焦业绩稳定、分红较高、具备超额收益能力的优质公司。美联储降息及国内经济复苏趋势较为明确，也为港股提供了较好的配置机会；聚焦低估值、具有消费弹性和核心价值的优质公司。

　　景顺长城投研团队指出，近期利率快速下行背景下红利风格再度吸引资金关注，中小市值风格能否继续活跃要看资金面的状态。此外，在年报预告阶段，业绩超预期公司和板块有望有相对较好的表现。

　　中长期来看，景顺长城投研团队建议从基本面出发，结合供需格局，关注景气成长产业，如高端制造和科技硬件，韧性外需板块也值得关注。此外，从政策支持的角度出发，可关注并购重组等政策受益板块。

　　行业方面，永赢基金认为，全年维度可关注主题类板块，如“AI+”、并购重组、低空经济、芯片等领域。若形成明显产业趋势，上述行业具备成为新投资主线的可能；中期关注低位基本面复苏的顺周期方向；长期红利类板块仍具备配置价值。