北信瑞丰基金潘琪：2025年债市违约风险或处于下行通道，城投债安全垫相对较高

　　进入2025年，债券市场无疑是备受市场关注的焦点。在经济形势的不断变化下，2025年债券市场将如何演绎？信用债市场又将呈现出怎样的格局？违约风险是否有所变化？1月14日，新浪基金对话北信瑞丰基金专户投资部投资经理潘琪为您解析>>查看完整视频

　　关于如何看2025年债券市场的违约风险？潘琪表示，2025年我们预计违约风险处于下行通道。2024年违约规模和违约率小幅上行，但展期规模显著回落。2024年违约金额同比2023年小幅增长，违约行业依然以房地产行业为主。评级调整次数同比减少，民营企业相对下调评级数量最多，国企和经济发达地区上调数量较多。

　　对于2024年债券市场整体的违约情况，潘琪指出，2024年金融债风险事件发生概率明显降低，2024年金融主体评级调低次数较上年明显下降，银行二级资本债不赎回次数也大幅回落。违约风险处于下行通道，地方化债有助于短期信用风险下行。债务置换规模扩大有助于改善城投公司的现金流，减轻偿债压力，城投债安全垫较高，但非标舆情事件或持续发生，可能带来区域利差波动。

　　金融债来看，2025年尾部小型银行的不赎回风险依然较高，大行风险较低。保险次级债仍存在不赎回风险，其中，风险评级低、偿付压力大、存在不赎回历史的风险较高。券商次级债优于赎回权无附条件要求，不赎回风险较低。

　　产业债方面，国企信用资质依然较高，预期违约率较低，民企发债占比逐步降，其违约压力依然存在。随着地产行业风险逐步缓释，高风险主体出清已经接近尾声，预期违约风险将逐步下行。