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来源：野马财经
上市公司长夜漫漫，局中人却早已上岸？
“公安部门共挖出377箱（塑料周转箱50CM*40CM*30CM）会计原始凭证资料等，挖掘掩埋资料的坑长约9米宽约5米深约5米”……2023年，堪比好莱坞剧情的“土葬财务资料”震惊A股。
这一事件的主角是*ST长方（维权）（300301.SZ）的控股子公司长方集团康铭盛（深圳）科技有限公司（下称：康铭盛）。
近日，“康铭盛事件”也终于有了处理结果。康铭盛3名责任人各吃了100万元的罚单，共计300万元；*ST长方和9名个人，总计2500万元。
康铭盛是*ST长方通过并购得来的公司，也是*ST长方的营收主力。然而2022年*ST长方却因康铭盛管理存在重大缺陷导致年报被出具非标意见，进而“披星戴帽”，一举激化了双方之间的矛盾。自此之后，双方管理层针锋相对，争斗愈演愈烈。
而“土葬”377箱资料的戏剧性一幕，便是康铭盛一方的“杰作”。持续的内斗，打击着牌桌上的每一位玩家。唯有*ST长方的创始人邓氏兄弟，早已套现离场……
“康铭盛事件”处罚结果公布，
共涉罚金2800万
1月10日，*ST长方发布公告称，公司收到证监会深圳监管局对康铭盛相关责任人出具的《行政处罚决定书》，以及对公司及公司相关责任人出具的《行政处罚事先告知书》。
来源：*ST长方公告
康铭盛方面，深圳证监局决定对时任康铭盛执行董事李迪初、财务总监彭立新、副总经理廖聪奇三人责令改正，分别处以100万元罚款。
三人被罚的原因是被认定存在销毁、隐匿检查要求提供的文件资料、未按要求提供财务系统相关数据，以及提供虚假返利的违法事实。
2021年11月11日，深圳证监局下发检查通知书并提供资料清单（含子公司）后，彭立新和廖聪奇就对相关资料采取了各种“花式”操作。
彭立新指使部分员工不配合检查，组织人员打包财务核算材料、删除工作电脑资料、更换电脑硬盘；廖聪奇更是安排人员将有关纸质资料焚烧或掩埋，要求相关人员删除电脑资料和工作微信内容。
2022年11月1日，公安机关在康铭盛江西子公司厂区起获377筐被掩埋的资料，这些资料包含2019—2021年期间销售合同、对账单和存货生产入库资料等与检查事项有关的材料。
此外，他们还存在提供虚假返利相关材料的违法事实。2022年4月证监局要求康铭盛对业务真实性等进行自查时，彭立新向李迪初汇报后，组织财务部门弄虚作假。
李迪初2018年7月至2020年5月任*ST长方副董事长，时任康铭盛执行董事，负责康铭盛全面经营管理，直接分管财务部、国内事业部等财务造假实施部门，负责销售返利事项。深圳证监局认定其应当对康铭盛财务造假行为负责。
值得一提的是，由于当事人拒绝、阻碍监督检查手段粗暴、情节严重、性质恶劣，深圳证监局对于他们提出的陈述申辩意见不予采纳。
康铭盛通过销售返利不入账等方式，虚增利润和应收账款，也直接导致*ST长方年报存在虚假记载。
康铭盛虚增的具体数据是，2020年虚增利润797.78万元，占*ST长方当期利润总额绝对值的54.9%；虚增应收账款1.48亿元，占*ST长方当期披露总资产的5.4%。2021年虚增利润548.73万元，占*ST长方当期利润总额绝对值的2.02%，虚增应收账款1.58亿元，占*ST长方当期披露总资产的9.31%。
由于，康铭盛上述行为导致*ST长方披露的2020年、2021年年度报告存在虚假记载，涉嫌信息披露违法违规。深圳证监局对*ST长方及9名责任人拟给予其警告，并分别处以100万元至500万元不等的罚款，共计2500万元。其中，对*ST长方处以400万元罚款，对李迪初处以500万元罚款。
来源：*ST长方公告
康铭盛：从“大腿”变“累赘”
康铭盛一度是*ST长方的“大腿”。
在创始人李迪初的带领下，康铭盛成为了中国LED照明灯饰行业的龙头企业。2013年-2016年，康铭盛业绩保持稳定增长，营收从4.41亿元增至10.19亿元，净利润也从4250.93万元增至1.38亿元。
来源：康铭盛官网
更重要的是，其产品在海外也有不俗的竞争力，销售网络遍布东南亚、中东、南美、非洲等50多个国家和地区。2015年12月，公司一度挂牌新三板，并连续两次入选创新层。
也是在此期间，康铭盛完成了与*ST长方的重组，成为了后者的子公司。不过，身为母公司的*ST长方由于LED产品定位国内中低端市场，又常年徘徊于价格战，业绩常出现较大起伏。
同样是在2013年，*ST长方在营收增长40%的情况下，净利润连续第二年下滑，跌至不足3000万元。且从营收结构来看，公司国内收入占总收入的比例超97%。
“2014年收购康铭盛，其实对于*ST长方来说，也是保证封装市场的一个出海口。”集邦咨询LEDinside分析师余彬曾表示。
至2018年，*ST长方已通过多次增持，将对康铭盛的持股比例提升至99.96%。期间，康铭盛营收在上市公司占比也从64%提升至68%。
而对于*ST长方来讲，拿下康铭盛的代价也不算大。公司前后共斥资11.44亿元，首次交易的5.28亿元中，4.45亿元是以定向发行股份方式支付；后续交易还有2.4亿元来自安信基金、宝盈基金的定增募资。
此外，*ST长方还与康铭盛约定，支付完收购康铭盛的对价后，由董事长李迪初及核心管理团队通过二级市场购买总额不低于3.3亿元的*ST长方股份。
货车转运、山坡掩埋，
康铭盛在掩饰什么？
起初，双方建立了良好的合作关系。2015年-2017年，康铭盛顺利完成了与*ST长方的业绩对赌，李迪初一度升任上市公司总经理。
2017年2月，美丽的观澜湖高尔夫球会东莞会所里，响起阵阵动听的交响乐。两家公司高管齐聚一堂，召开了康铭盛第11届全国经销商大会，演讲的字里行间流露出对康铭盛未来十足的信心。
然而平静的水面下，早已有暗流涌动。
2016年，*ST长方出现上市后首亏；2017年，公司扣去康铭盛带来的盈利依旧亏损。无论从市值，还是净利润、毛利率等方面看，*ST长方在电子元件行业中的排名均处于中下游。
来源：Wind数据
为了扭转颓势，*ST长方曾在收购康铭盛的同时尝试转型教育，但巨额投入不仅没能带来回报，还增加了公司的债务压力。截至2017年末，创始人邓子长、邓子权、邓子华、邓子贤四兄弟中的三人股权质押比例都超99%，另外一人也在96%以上。
于是，邓氏兄弟开始筹划寻找新的“接盘侠”。2018年3月，邓氏兄弟将部分股权和表决权转让给了南昌光谷和鑫旺资本，王敏成为上市公司实控人。同年，康铭盛与*ST长方的第二个对赌期正式启动，而这也为后续的争端埋下了伏笔。
变数很快到来。伴随着出口下滑、库存积压、利润下降，LED照明产业步入“阵痛期”，康铭盛也终究未能幸免。特别是在疫情到来后，公司业绩遭到重创，并没能完成这次的对赌。
按照协议，康铭盛原股东需要对未完成的部分进行补偿，但双方对补偿的具体金额存在分歧。在李迪初看来，疫情属于不可抗力，将其影响计算在内的补偿才合理。双方为此对簿公堂，时至今日案件仍未分出胜负。
原本就有隔阂，临近年报季，*ST长方又因康铭盛被出具非标，这让双方管理层的斗争逐渐转向白热化。
2022年6月，*ST长方召开董事会，欲以不配合公司调查委员会工作、拒不履行关于分红的股东决议为由，罢免李迪初的董事职务；而李迪初则发声明指责*ST长方罢免决议违法违规，甚至向股东大会提请免职王敏，理由是王敏将5%以上大股东的创业团队排挤出上市公司管理层，且隐瞒巨额债务无底线掏空上市公司。
双方斗争一度有向肢体冲突演化的趋势。据《上海证券报》，2022年7月13日，多名*ST长方人员试图冲击康铭盛岗亭，进入公司办公区，抢夺该公司控制权。
来源：《上海证券报》视频
后续*ST长方披露的细节称，7月11日晚李迪初曾组织部分财务人员打包财务资料，涉嫌准备转移、隐匿财务凭证、财务账册。公司即刻报告证监局和警方，后在康铭盛厂区外截获的一辆货车上，搜出了108箱资料，为康铭盛2013年-2021年纸质会计记账凭证。
警方随即对康铭盛原财务总监彭立新等人涉嫌隐匿、故意销毁会计凭证立案。经进一步侦查，公安部门又于11月1日在康铭盛厂区内的荒坡上起获了377箱资料，内容依旧是2013年-2021年用于会计核算的原始凭证单据等。大部分凭证上的数字甚至模糊到无法辨识，仅文件抬头和标题尚可辨识。
不过，对此李迪初也有自己的说法。其表示，叫货车转移资料是因为有部分不明人员长期骚扰、围堵康铭盛，总部存在安全隐患；而对于掩埋377箱资料的事，自己则“毫不知情”。
李迪初还称，377箱资料均为江西子公司的生产计划表、原材料及半成品流转单等单据。是江西子公司担心卖废纸泄露公司信息，才在2021年厂区装修时把过期资料挖坑埋了。“如果我当时知道了，肯定不会让他们这样做。”
2023年2月6日，证监会因康铭盛涉嫌拒绝、阻碍证券监督管理机构及其工作人员依法履行监督检查职权对其立案。
资本局中局，谁是“大赢家”？
发展至今，子母公司的内斗已经造成了多输的局面。
*ST长方业绩虽然同比有所增长，但仍未扭亏。2023年，*ST长方营收5.44亿元，同比下降25.33%；净利润亏损1.42亿元，同比增长36.74%；2024年前三季度，*ST长方营收3.78亿元，同比下降16.15%；净利润亏损0.37亿元，同比增长53.9%
李迪初谈及康铭盛业绩下滑时曾直言：“就像看着自己的儿子一样，我也感到痛心。”
而几年前从邓氏兄弟手中接过上市公司的南昌光谷和王敏，如意算盘也没能打响。
邓氏兄弟起初十分信任南昌光谷。纵使双方营收规模差距悬殊，南昌光谷为取得换股资金还需要进行大量融资和质押，邓氏兄弟依然愿意在转让9.93%股权后，将所持有公司总股本的12.56%表决权委托给南昌光谷，帮助后者迅速成为上市公司新控股股东。
但南昌光谷的资金还是出了问题。2018年其与鑫旺资本和邓氏兄弟签《股权转让协议》时曾约定，出资7.16亿元换取17.43%股份，分三期交割。而南昌光谷最终并未支付第三期转让的对价款，其也因此被邓氏兄弟起诉。
来源：罐头图库
多方势力中，只有邓氏兄弟因为早早离场，避免了卷入这场纠纷。不仅如此，早在收购康铭盛和跨界教育时，邓氏兄弟就曾集中减持；2019年完成对南昌光谷第二次股权转让后，邓氏兄弟继续减持套现。
2019年、2021年，邓氏兄弟曾多次因违规减持被深交所通报批评，甚至还收到了创业板的监管函。
2014年末，邓氏四兄弟合计持有*ST长方64.45%股份；经历了一系列的减持和转让后，至2022年年中四兄弟已从*ST长方的前十大股东中消失。仅以其在二级市场和大宗交易减持的交易加上股权转让款来计算，邓氏兄弟就至少套现16.1亿元，该数字甚至要大于*ST长方目前的市值。
只是，一手打造的公司走到今天这一步，邓氏兄弟真的能算是赢家吗？
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