新一轮稳市场政策或推出，A股阶段性底部反弹

　　来源：广发期货研究

　　证监许可【2011】1292号

　　叶倩宁  Z0016628

　　2025年1月14日星期二

　　行情导读：

　　1月14日，A股市场早盘高开，主要指数全部高走。午后开盘，A股继续全面反弹，TMT等科技板块领衔大涨5%以上，中证1000指数涨幅亦超3%，截止两点半成交额较前日放量超3000亿元，已达到1.1万亿。股指期货随指数拉升，IC、IM主力合约全部涨逾3%。自12月下旬起震荡回调至今的A股于上周便进入底部企稳阶段，本周一央行行长在亚洲金融论坛发表讲话、证监会召开系统会议，周二也将召开国新办系列发布会，或预示新一轮稳定资本市场政策的推出，改善交易情绪。

　　一、监管部门支持资本市场稳定性建设

　　1月13日，中国证监会召开2025系统工作会议，部署五方面重点工作。会议通稿中，处于首要位置的重点工作内容即坚持稳字当头，坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求。会议原文提到了“会同中国人民银行更好发挥2项结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设。加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期”，这对应了1月2 日央行即落地了第二批SFISF互换便利工具，并容许更多金融机构进入申请名单，以针对性缓解新旧年交替间资本市场流动性紧张。此外，还有央行提供资金支持的产业资本增持贷款工具，也将在2025年继续应用，体现出监管部门对资本市场稳定性建设的大力支持。

　　二、中央政府有能力、有决心应对内外部风险波动

　　周一上午，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上致辞，其中提到强化宏观经济政策的逆周期调节，延续中央经济工作会议财政上提高赤字率、加大支出，货币方面适度宽松、综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕和宽松的社会融资环境的论调。此外，在9月下旬部署了一揽子增量政策后，潘行长表示中国经济在波动中回升向好，预计可以实现全年5%左右的预期增长目标。而针对内外部风险，一方面国内采取了提高债务限额、新增专项债的方式置换、化解地府政府债务压力、另一方面在国际上坚持倡导自由贸易，合理管控防范汇率超调风险，保持人民币汇率基本稳定，坚持多边主义、自由贸易，更好地利用国内国际两个市场。而上一周，国务院副总理何立峰与美方牵头人、财政部部长耶伦也举行了视频通话，同意在过渡期内保持沟通、管控分歧，继续稳定中美经济关系。

　　后市展望

　　A股市场于12月起开始下挫至今，主要原因在于释放2024业绩担忧压力，伴随海外风险因素明朗前避险回撤行为。当前四大指数均已回调至国庆后低点，阶段性底部位置较为明确，而接下来可以再等待验证市场交易情绪恢复带来实质流动性改善，才可能助推和催化春季行情的启动。而尚需警惕的是春节前特朗普就任伴随的海外风险落地情况，若左侧布局更偏沪深300指数，以平值认购期权形式看多。