去年上市公司回购、主要股东增持积极性提升明显三大动向传递出了什么信号

　　本报记者吴晓璐

　　2024年，在政策鼓励和支持下，上市公司回购、主要股东增持积极性明显提升。

　　据权威数据统计，2024年全年，沪深两市共1300家上市公司新增披露回购方案1469单，回购金额上限2123亿元，数量和金额分别是2023年的2.1倍和1.5倍，再创历史新高。2024年，742家公司披露主要股东增持计划，合计金额上限852亿元，数量和金额分别是2023年的2倍和1.7倍。

　　从全年情况看，回购增持呈现三大积极动向，即注销式回购金额翻番；回购增持再贷款专项工具“撬动”回购增持效果明显；大市值公司贷款回购增持占比高。

　　“上市公司回购、主要股东增持，对于提升资本市场的活力和稳定性具有积极意义。”中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓对《证券日报》记者表示，首先，这表明上市公司对于自身未来发展前景的信心增强，公司希望通过回购股份来稳定和提升股价，进而增强投资者的信心。其次，在市场不确定性增加的情况下，回购、增持可以作为有效的市值管理工具。最后，随着资本市场改革的深入和监管政策的完善，回购、增持流程逐渐简化，也促进了其数量和金额的增长。

　　注销式回购数量、金额翻番

　　注销式回购是回报投资者的一种重要方式，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出，引导上市公司回购股份后依法注销。

　　2024年，沪深两市注销式回购明显增长，回购方案数量、金额均实现翻番。全年沪深两市共241家公司披露注销式回购方案254单，为2023年的2.4倍；拟注销金额598亿元，是2023年的2.2倍。其中，13家注销金额上限超10亿元，包括海康威视、伊利股份、中远海控、中国石化等。

　　此外，还有中国平安、海尔智家、顺丰控股等多家上市公司将回购注销用途变更为回购注销，进一步增强对投资者的回报。

　　中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示，将回购股份用于注销能够永久性减少公司的发行股本总量，直接提升了每股收益。从长期财务战略的角度考虑，通过回购注销来减少股本是优化资本结构和提升资本效率的有效手段。减少股本有助于提高公司的资产回报率和股东权益回报率，这对于追求资本运用效率和最大化股东价值的公司至关重要。此外，回购注销还可以向市场传递管理层对公司未来增长和盈利前景充满信心的强烈信号，提振投资者信心，促使股价更好地反映公司的内在价值。

　　专项再贷款“撬动”作用明显

　　2024年10月18日，中国人民银行联合国家金融监督管理总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款。

　　据统计，截至2025年1月5日，回购增持再贷款专项工具落地两个多月来，全市场共有270家公司披露281单贷款回购增持公告，共计取得金融机构贷款额度上限近600亿元，接近首期3000亿元规模的五分之一。

　　“600亿元仅仅是获得的银行贷款额度，加上自有资金，上市公司回购、主要股东增持的金额上限则超过800亿元，实现了‘撬动’效果。”业内人士表示。

　　回购增持再贷款专项工具的推出，还助力回购增持积极性进一步走高。对比数据来看，2024年前9个月，在没有专项工具的情况下，沪深披露的回购增持计划金额上限合计超2000亿元，月均达到近230亿元，较2023年月均数据增长约50%。专项工具推出两个多月来，市场月均披露回购增持计划金额上限则超过350亿元，较2024年前9个月又增长约50%，呈现出明显“贷动”效果。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉此前在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司回购、主要股东增持均是通过集中竞价方式进行，会对股票价格起到直接的支撑作用，带动市场交易量增加和活跃度提升。基本面良好、具有稳定盈利能力和良好增长前景的公司更有可能通过回购和增持来提升其投资价值，进而吸引更多的投资者。

　　大市值公司贷款回购增持占比高

　　从上述披露贷款回购增持公告的270家公司来看，大市值、行业龙头公司使用贷款回购增持的占比较高。

　　具体来看，130家公司市值在100亿元以上，比重接近一半。相关公司涉及新能源、半导体、石油化工、建材安防、煤炭开采、光伏、物流航空等领域。

　　李晓表示，大市值、行业龙头公司通常具有更强的融资能力，其融资成本也更低。这些公司在市场上具有更高的知名度和信誉度，更容易获得金融机构的贷款支持。此外，这类公司通常具有更好的经营状况和盈利能力，业绩表现通常也更加稳健。因此，这些公司更有能力通过回购增持来展示自己的实力和信心，从而吸引更多的投资者关注。

　　据悉，为进一步加大政策支持力度，便利参与主体操作，近期金融管理部门对股票回购增持再贷款落地有关政策进行了调整优化。一是提高融资比例。金融管理部门将申请股票回购增持贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增持实际金额的90%予以支持。二是延长贷款期限。金融机构最长可按3年期限发放股票回购增持贷款。三是拓宽股票回购增持贷款的适用范围。支持商业银行向所有公告回购计划或增持方案的上市公司或主要股东提供贷款。四是优化股票回购增持再贷款的风控要求。

　　此外，2024年11月份以来，中国证监会、国务院国资委先后发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，鼓励上市公司通过回购增持等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

　　田利辉表示，股票回购增持再贷款政策调整优化，能够降低融资成本，鼓励上市公司稳定市场预期，提振市场信心，促进资本市场健康发展。