中证金融研究院毛寒松：2024年是资本市场改革发展不平凡的一年，全年A股走势曲折向上

专题：2025中国首席经济学家论坛年会

　　1月4-5日，“2025中国首席经济学家论坛年会”在上海举行，主题为“千帆过尽 万木春发”。中证金融研究院党委书记、院长毛寒松出席并演讲。

　　毛寒松指出，当前，我国经济运行延续回升态势，积极变化增多。新的形势下，必须持续深化资本市场全面改革，使资本市场的高质量发展能更好得服务中国式现代化建设。

　　他提到，首先，党的二十届三中全会对资本市场改革提出了更高的要求：以更具包容性和适应性的资本市场服务，促进新质生产力的发展；着力增强资本市场内在的稳定性，更好的服务实体经济发展；切实保护投资者合法权益，更好践行资本市场人民性。

　　其次，毛寒松强调，资本市场高质量发展出现了积极的变化。“2024年是资本市场改革发展不平凡的一年，全年A股走势曲折向上，9月24日以来一揽子增量政策发力显效，市场总体回暖。”

　　具体来说，他提到，第一，资本市场全面改革稳步推进。“新国九条”分阶段规划了未来五年、2035年、本世纪中叶资本市场高质量发展的目标，系统提出了强监管、防风险、促高质量发展一揽子的政策措施，配合新国九条制定若干配套文件，形成了“1+N”的资本市场政策体系。“目前已出台了50余项制度规则，涵盖了发行上市、机构、交易、稽察执法等各环节、各链条，特别是突出了强本强基、严监严管，大力推动上市公司提升投资价值，持续强化投资者保护实效。”

　　第二，资本市场服务科技创新的质效逐步提升。出台支持科技十六条、科创板八条，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资、板块定位等全方位的提出支持性举措，加快引导优质资源向新质生产力领域集聚，出台了并购六条，助力上市公司产业整合协同和创新发展。目前，战略新兴产业A股上市公司数量接近2700家，2024年前三季度集成电路、电子行业上市公司净利润分别同比增长了81%和37%；2024年1-11月份，全市场并购重组3251家次，较上年同期增长超40%，创新、并购等对提升上市公司竞争力的作用不断在增强。

　　第三，资本市场生态得到了改善。出台《推动中长期资金入市的指导意见》，积极打通社保、保险、理财等中长期资金入市的堵点，夯实价值投资基础。截止2024年三季度末，权益类公募基金、保险资金、养老金等专业机构投资者持有A股流通市值15万亿，较2019年初增长了1倍以上，出台了《上市公司市值管理指引》，支持通过分红、回购等切实提升投资者的回报。2024年，70%以上的A股上市公司做了现金分红，家数增长超10%，逾920家公司实现了中期分红，大约是上年的4倍。

　　毛寒松强调，2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋划之年，推动资本市场高质量发展需要持续努力，久久为功。他认为，2025年资本市场加快高质量发展，更好服务实体经济需要把握好以下几个重点：

　　一是着力支持经济回升向好和先进生产力的发展。更加精准有力的支持扩投资、促消费，推动改善公司治理和价值创造能力，扎实推进支持科技十六条、科创板八条、并购六条落地、落实、落细，增强发行上市制度的包容性、适应性，鼓励以产业整合升级为目的的并购重组，培育壮大耐心资本，为中国经济长期健康发展注入新的动力和活力。

　　二是要深化资本市场投融资的综合改革。加快落实中长期资金入市的指导意见，大力发展权益类公募基金，协同构建完善的全国社保基金、保险、年金、理财等长线长投的制度环境，进一步打通卡点、堵点，努力畅通科技、资本和产业的良性循环，在为不同投资者提供合理回报的同时促进上市公司优胜劣汰和持续健康的发展。

　　三是全力维护市场的稳定运行。面对国内外复杂多变的形势，要坚决落实稳住楼市股市的要求，加强资本市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性、有效性，持续用好稳定股市的新设货币政策工具，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，确保资本市场平稳运行，更好服务经济社会发展大局。

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