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来源：财联社
投行寒冬：2024年，A股上市100家、募资总额673.52亿元，分别同比减少67.53%、80.89%；终止435家，同比增61.11%，撤材料终止占比98.85%；新增申报企业55家，同比下滑85.56%。
分仓佣金下调：证监会于今年4月发布公募基金证券交易费新规，券商研究业务受到冲击，竞争进一步白热化，年内新增分析师近千名，增幅达到两成，这在降本增效的证券行业较为少见。
券商合并大年：2024年，证券业合并案例不断，“国君+海通”成为头部券商合并典型案例，“国联+民生”欲成重磅会议后的第一单，此外还包括“国信+万和”、“浙商+国都”、“西部+国融”、“平安+方正”、“华创+太平洋”等。
密集罚单：2024年，券商迎来持续的强监管、严监管，全年罚单已经超过245张，不到2天即有一张罚单落地，尤其是12月罚单更是密集，证券从业人员违规炒股、投行违规相关罚单层出不穷，行业被罚人员总数在300人上下。
924行情火爆、开户激增：9月最后一周，行情迅速火爆，10月新开户数685万户，是前9个月平均开户的4-5倍；11月新开户269.84万户，仍为年内单月第二高。受此影响，券商业绩迅速回暖。
反腐风暴：2024年，超过5家券商投行高管深陷调查传闻漩涡，包括国信证券吴国舫、东兴证券张军、海通证券姜诚君、国元证券王晨、申万宏源证券承销保荐王昭凭等。
限售股、融券限制：年初监管全面暂停限售股出借、对融券效率进行限制，融券市场受到直接且重大影响，最新融券余额仅有约百亿，较年初下滑85.22%。
外资券商加速进入中国市场：今年以来，已有6家外资股东提高券商牌照的持股比或谋求券商牌照，内资券商将迎来外资巨头挑战，鲶鱼效应突出。
券商“出海”：2024年，多家券商的“出海”动作一度被高度关注，银河证券将100%控股的马来西亚子公司银河-联昌更名为“银河海外”，华泰证券全资子公司华泰国际旗下子公司已在越南获批证券交易代码，中信证券明确表示未来将提速国际化业务布局。
重磅政策频出：2024年是影响市场的重磅政策频出的一年，新“国九条”、一流投行“施工图”、“两强两严”政策、互换便利“上线”、个人养老金制度推出以及“跨境理财通”2.0落地等，无论哪一个政策都堪称重磅，对证券行业、资本市场均产生极大影响。
最冷的投行寒冬
2024年，证券行业经历了一个极为寒冷的“投行寒冬”。
截至12月29日，今年以来，发行上市家数共计100家，较去年同期减少67.53%；募集资金总额673.52亿元，较去年同期减少80.89%。
今年，终止IPO公司数共计435家，较去年同期增加61.11%。其中因撤回材料终止为430家，占比达98.85%。
IPO在审数据迭创新低，目前共计241家公司在审，同比减少65.27%。
年内IPO新增申报同样保持在一个极低的水平，上交所企业上市服务披露的数据显示，截至12月29日，今年新增申报企业55家，同比减少326家，降幅达85.56%，去年同期新增申报381家。
受“市场逆周期调节”政策影响，再融资市场同样遇冷。东财Choice数据统计显示，今年A股再融资最新规模为2551.18亿元，较2023年全年减少5230.45亿元，降幅达67.22%。
这一“寒冬”既是宏观经济环境、市场信心波动等因素的综合反映，也促使券商投行部门深刻反思业务模式，从传统的“重数量轻质量”向更加注重项目质地、风险把控和价值创造的方向转型，积极挖掘优质企业资源，提升专业服务能力，以适应市场的深度调整。
分仓佣金骤降
证监会4月发布的公募基金证券交易费新规如同一记重锤，冲击着券商研究业务。
4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，其中提到，降低证券交易佣金分配比例上限。一是对权益类基金管理规模不足10亿元的管理人，维持佣金分配比例上限30%；对权益类基金管理规模超过10亿元的管理人，将佣金分配比例上限由30%调降至15%。二是明确券商交易模式和租用交易单元模式并存情形下交易佣金分配比例要求。
据中证协的测算通报与要求，这意味着调降后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。
基金分仓佣金市场规模的急剧萎缩，已经对券商研究业务形成影响，券商为此多方出击应对市场变革。以券商分析师为例，明星分析师跳槽情形突出，分析师数量迅速增加。截至12月27日，101家证券公司拥有证券分析师，合计有5554名，较去年新增917名，增幅为19.78%。
有公募人士指出，从券商角度来讲，因为佣金不能用于销售，卖方研究业务收入在佣金中的占比将相应提高，但佣金费率影响下，佣金总的空间下降，因此有利有弊，只能说未来的竞争态势将更趋白热化。
合并大潮涌起
毋庸置疑，2024年是券商合并大年，多个典型合并案例引发广泛讨论。
“国泰君安+海通证券”，9月两家券商合并相关公告的发布，将券业并购浪潮推向新高度。
“国联证券+民生证券”，12月27日，国联证券公告称，公司收到证监会批复，同意国联证券向19家公司发行股份购买相关资产，并同意国联证券发行股份募集配套资金不超过20亿元的注册申请。
“国信+万和”，9月4日，国信证券发布公告，公司拟通过发行A股股份方式向深圳资本等购买其合计持有的万和证券96.08%的股份。交易完成后，万和证券将成为国信证券控股子公司。
“浙商+国都”，12月3日，浙商证券发布公告，公司收到国都证券转发的证监会关于核准国都证券变更主要股东、实控人的批复文件，核准公司成为国都证券主要股东。
“西部+国融”，11月7日，西部证券公告，公司拟通过协议转让方式受让长安投资等合计持有的国融证券64.6%股份，总价约为38.25亿元。
此外，“平安+方正”“华创+太平洋”等的合并进程，持续被市场高度关注。包括华福证券、万联证券和华源证券在内的多家中小券商完成了增资扩股计划，资本实力明显提升。
密集罚单频出
2024年，券商在强监管、严处罚的环境中砥砺前行。有数据统计称，截至12月29日，证券公司罚单超过245张。
整治证券从业人员违规炒股，是2024年监管重点出手的领域之一。截至12月29日，年内共发出超106张罚单，涉及证券公司18家，违规炒股的从业人员多达逾157名，罚没金额合计高达数亿。
投行违规，亦是券商罚单一大类别。今年以来，已有至少130张投行罚单，较去年同期增23.81%，多达136名保代被处罚，另有4名保代被暂停业务。
整体而言，罚单背后是监管层对行业乱象的零容忍态度，推动券商全面反思内部管理机制，加强合规文化建设，完善风险防控体系，以合规经营为基石重塑行业形象，保障投资者合法权益，为行业长期稳定发展筑牢根基。
924行情引爆开户热情
924行情的爆发犹如一场及时雨，点燃了投资者的热情。
上交所统计，2024年前10个月新开户2031万户，其中10月新开户数685万户。2024年1-9月月均开户数150万户，10月开户量达到平时水平的4-5倍。开源证券高超（金麒麟分析师）非银团队研究，今年10月的开户数量是历史单月第三水平，第一和第二均发生在2015年二季度股市热度高峰，2015年4-6月开户数量分别为720万户、674万户、712万户。
11月A股新开户数为269.84万户，尽管较10月684.68万户环比下降六成，但仍为年内单月第二高，开户热度与2021年9月的276万户接近。此外，11月基金开户数由10月的54.65万户回落至27.01万户，为年内单月第三高。
开源证券高超非银团队研究认为，个人投资者作为核心增量资金的市场下，交易端和业务端均更利好券商，券商ROE有望超过2021年。
行业反腐风暴
2024年，多家券商投行业务条线高管陷入调查传闻漩涡，甚至相关监管人士亦有调查事项发生，行业广为震动。
11月20日，国信证券发布公告，公司解聘吴国舫副总裁职务，免去其国信证券（香港）董事职务，原因是公司收到无锡市监察委员会出具的文件，公司副总裁吴国舫被立案审查、实施留置。
11月15日，东兴证券发布公告，公司董事、副总经理张军因个人原因提交辞职报告，辞去相关职务和副总经理职务，分管投行业务。履历显示，张军曾任职证监会发审部。
9月5日，申万宏源证券承销保荐回应称，近日，公司收到监察机关出具的《留置通知书》，王昭凭被监察机关依法留置。王昭凭已因个人原因辞去申万宏源证券承销保荐副总经理等职务。
8月28日，海通证券原副总经理姜诚君涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。
8月13日，有媒体称，国元证券原公司投资银行总部总经理王晨因个人原因正配合有关部门调查。就此国元证券回应称，目前，公司已做出妥善安排，由公司执行委员会委员李洲峰分管公司投资银行业务。
全面暂停限售股出借
年初，监管层果断出手，全面暂停限售股出借，并限制融券效率，对融券市场产生了釜底抽薪般的影响。
1月28日，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括，一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。
3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，其中，在“有效防范绕道减持”方面规定中提及，禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。
东财Choice数据统计显示，截至12月27日，融券余额为104.01亿元，较年初下滑85.22%，今年1月2日融券余额为703.85亿元。
外资券商加速进入中国市场
2024年，外资券商在中国市场加速布局，瑞银证券、法巴证券、渣打证券、瑞穗证券、花旗证券、星展证券等多家外资股东纷纷提高持股比或谋求券商牌照。
星展证券股权转让事项已完成工商变更登记，新加坡星展银行持股比例升至91%，国资股东上海东浩兰生、上海汇旸资产还将分别持股4.5%。
瑞银证券方面，北京产权交易所显示，截至12月16日，北京市国资拟挂牌出售所持有的瑞银证券33%股权，该产权项目尚无进一步变动。瑞银集团相关人士称，瑞银进一步增持瑞银证券的股权至100%的程序正在进行中。
法巴证券方面，企查查显示，7月18日，法巴证券成立，法定代表人为GUO Yves，Zhiyi，注册资本11亿元，经营范围为证券业务，由法巴银行（BNP PARIBAS SA）全资持股。
渣打证券方面，今年3月，渣打证券正式宣布展业。渣打证券股东为渣打银行（香港），渣打银行（香港）是Standard Chartered PLC（渣打集团）的全资子公司。
9月6日，证监会披露对日本瑞穗证券株式会社独资设立瑞穗证券（中国）有限公司申请文件提出反馈意见；2月，花旗证券（中国）申请获证监会反馈。
通过与外资券商的竞争与合作，内资券商有望加速国际化进程，优化业务结构，提升服务质量和效率，推动中国证券市场向更加开放、成熟、国际化的方向发展。
券商“出海”浪潮涌动
2024年，证券行业的“出海”战略成为市场关注焦点。
今年4月18日，银河证券就宣布了一项重要举措，将其去年年底完成100%控股的马来西亚子公司银河-联昌更名为“银河海外”。这一更名不仅标志着银河证券在海外市场的进一步拓展，也体现了其全球化战略的深化。目前，银河证券已在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等10多个国家和地区开展业务，其国际业务版图正在不断扩大。
紧随其后，华泰证券也在国际化道路上迈出坚实的一步。9月20日，华泰证券宣布，其全资子公司华泰国际旗下的子公司已在越南证券市场监管机构成功获批证券交易代码。这意味着华泰证券将以合格境外投资者身份，在越南的两大主要证券交易所——胡志明市证券交易所（HOSE）和河内证券交易所（HNX）进行直接交易。
中信证券作为行业领头羊，同样没有错过这一国际化浪潮。12月12日，中信证券举办了以“要出国，找中信”“来中国，找中信”为主题的2024年投资者开放日活动。在活动中，中信证券明确表示，未来将提速国际化业务布局，提升国际竞争力。在金融强国的新格局和金融双向开放的新背景下，中信证券将发挥更大的作用，为中国券商行业的国际化进程贡献力量。
重磅政策频出
2024年堪称政策大年，一系列重磅政策密集出台，重塑了资本市场生态，为券商带来了前所未有的机遇与挑战。
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是资本市场第三个“国九条”。新“国九条”提到，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。
3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，也即相关机构建设的“施工图”。就《意见》总体要求来看，力争通过5年左右时间，基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准。至2035年形成2至3家国际竞争力投行与投资机构。
3月15日，证监会集中发布四项“两强两严”政策文件，其中值得关注的是《意见》明确了未来一个时期证监会系统自身建设的努力方向、目标任务和具体举措，为一体推进资本市场强监管防风险促高质量发展、建设中国特色资本市场提供坚强政治保证和组织保证。
此外，在924行情爆发前后，央行、证监会等出台一系列政策，如，央行创设了新的货币政策工具，包括互换便利，以及股票回购增持再贷款等；保障性住房再贷款支持；存款准备金率和政策利率调整；完善上市公司市值管理，推动中长期资金入市等。相关政策的出台，加速激活市场活性，证券行业受益突出。
2024年是中国证券行业极具挑战与机遇的一年，上述这些重大事件深刻改变了券商的经营环境和发展路径。券商需顺应行业变革趋势，以创新驱动发展，以合规保障前行，在资本市场的舞台上找准定位、稳健发展。
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