十省份试点专项债项目“自审自发”，明年发债节奏将加快

　　逼近4万亿元的地方政府专项债券已成为稳增长重要政策工具，但今年上半年发债节奏偏慢一定程度上影响其效应，为此国务院在专项债审核方面给地方放权，以加快发债进度，尽快发挥专项债资金稳投资、补短板、促消费作用，推动经济回稳。

　　近日，国务院办公厅公开《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（下称《意见》），其中一大亮点是下放专项债券项目审核权限。

　　根据《意见》，广东（含深圳）、江苏、山东（含青岛）、四川、浙江（含宁波）、北京、上海、福建（含厦门）、湖南、安徽和河北雄安新区作为首批专项债项目“自审自发”试点地区，滚动组织筛选形成本地区项目清单，报经省级政府审核批准后不再报国家发展改革委、财政部审核，可立即组织发行专项债券，项目清单同步报国家发展改革委、财政部备案。

　　财达证券副总经理胡恒松告诉第一财经，专项债项目“自审自发”试点可以支持经济大省发挥挑大梁作用，有效增强地方自主选择权，提升地方政府投资积极性，对于稳定区域经济、优化地方产业结构具有正向作用。

　　今年上半年，地方政府新增债券发行节奏明显慢于上年同期。其中一些专家对第一财经分析，其中原因之一是项目审核偏慢。

　　从专项债项目审核流程来看，在基层市县政府相关部门按照专项债项目要求筛选出具体项目，并做好前期准备工作，由地方财政和发改部门审核通过后，将项目分别纳入“地方政府债券项目库”和“重大建设项目库”。省级发改和财政部门会对地方上报专项债项目进行初步审核，初核通过后分别提报国家发改委、财政部相关“项目库”。

　　按照专项债券工作职责分工，国家发改委对地方报来专项债项目的投向领域、前期工作等进行把关，完成初步筛选后将信息推送给财政部。财政部重点从专项债项目成熟度、融资收益平衡、资金使用合规性等方面对项目加强审核把关，并最终核定下达省级专项债额度。

　　近些年随着经济增长压力加大，为了稳投资稳经济，专项债额度总体快速增长，2024年新增专项债额度高达3.9万亿元。在地方财政收支矛盾加大的背景下，地方更加积极争取这一额度，向上申报的专项债项目数量庞大。比如今年4月国家发改委和财政部仅筛选后的2024年专项债项目约3.8万个、专项债券需求5.9万亿元左右。

　　而为了确保项目质量，专项债项目审核也更加严格，叠加去年底增发的用于支持抗灾救灾的1万亿元国债项目审核，和今年用于“两重”“两新”领域的1万亿元超长期特别国债项目审核，这客观上也使得专项债项目审核进度慢于前些年。

　　而中央经济工作会议明确，2025年实施更加积极财政政策，这包括增加财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用。这也意味着明年需要审核的政府投资项目更多。

　　在上述背景下，为了提高专项债发行进度，加快专项债券资金使用和项目建设进度，因此国务院对专项债审核机制进行优化，允许上述10省份和雄安新区开展“自审自发”试点。

　　雄安新区作为承担国家重大战略地区入选此次试点，而前述10个省份由于专项债管理基础好，经济体量大而入选。

　　华西证券首席经济学家刘郁分析，这10个省市在2024年新增专项债额度占全国的58%，且在今年发行节奏明显较慢的上半年，这些省市发行进度也明显较其他省份更快（分别是43%和29%）。在“自审自发”模式下，专项债发行无须再报发改委、财政部审核，审核权的下放有利于省份自主安排专项债资金权限，提高发行和使用效率，从而带动整体发债节奏加快。而对于其他地区，也开通在建项目续发“绿色通道”，即在建项目无须重新申报。

　　此次《意见》明确，对“自审自发”试点地区以外的21个省份，对于已通过国家发展改革委、财政部审核且需要续发专项债券的在建项目，无须重新申报，经省级政府审核批准后可直接安排发行专项债券。

　　另外，对“自审自发”试点地区以外的21个省份，《意见》还明确，建立“常态化申报、按季度审核”机制。即各地专项债券项目经省级政府审核批准后，依托国家发展改革委、财政部两部门信息系统常态化报送。

　　其中，应在每年10月底前完成下一年度项目的集中报送，并在次年2月底、5月底、8月底前分别完成该年度第二季度、第三季度、全年项目的补充报送。两部门全年向各地开放信息系统，每年3月、6月、9月、11月上旬定时采集地方报送数据，并于当月内下发审核结果。

　　在上述审核机制大幅优化之下，《意见》还要求加快专项债券发行使用，做到早发行、早使用，推动项目加快开工建设，尽快形成实物工作量。

　　近期，一些省份已经公布了2025年一季度发债计划，其中就包括新增专项债券，最快在1月发行。多位专家表示，这意味着2025年部分新增债务限额（不超过2.77万亿元）已经提前下达至各省市，这可以使得地方在明年尽早发债稳投资补短板，促进经济回稳。

　　刘郁认为，2025年专项债发行节奏可能倾向于前置，而非类似今年明显后置，尤其是一季度或叠加2万亿置换债发行，容易造成地方债集中供给。专项债使用效率提高，有利于尽早形成实物工作量，尤其是基建行业景气度可能因此受益。

　　在专项债放权的同时，为了防范风险，专项债监管问责力度也加大。

　　比如《意见》明确，对新发生违法违规使用专项债券资金问题的“自审自发”试点地区，情节较轻的，限期整改；情节较重的，停止试点。财政部要对试点地区加强跟踪检查，定期核查专项债券使用情况，对发现存在违法违规问题的行政事业单位和国有企业等，会同相关监管部门按照职责分工依法实施惩戒，选取典型案例公开通报。

　　《意见》称，对专项债券项目“自审自发”等试点政策，要及时报告试点工作进展情况，适时研究调整试点范围。

　　（本文来自第一财经）